交易核心概述 - 沙特阿拉伯主权财富基金（PIF）主导对艺电（Electronic Arts）的收购，将持有被收购公司93.4%的股份，构成有史以来最大的杠杆收购之一 [1] - 交易总价值为550亿美元（含债务），收购财团将投入364亿美元股权资金并借入200亿美元债务 [1][2] - 此举标志着主权财富基金从传统的被动配置角色转向更积极主动的控股型投资策略 [3] 交易结构与股权分配 - PIF需要投入约290亿美元新资金，并将其现有持有的价值约52亿美元的EA股份转入新架构，以达到93.4%的最终持股比例 [1][2] - 相比之下，财团中的其他投资者Silver Lake和Affinity Partners将分别仅持有5.5%和1.1%的股份 [2] - 这种由单一主权财富基金承担几乎全部资金责任的股权分配在杠杆收购领域并不常见 [2] 沙特财政背景与投资动机 - 交易正值沙特财政日趋紧张之际，该国2025年预算赤字预计将增加一倍以上，达到GDP的5.3%，为2020年疫情以来的最高水平 [1][3] - 规模达1万亿美元的PIF正面临国内众多造价高昂的大型项目（如Neom新城）的资金压力 [3] - 此次收购是沙特继投资职业高尔夫、足球联赛后，在游戏娱乐领域的又一次重大押注，反映出该国通过多元化投资减少对石油收入依赖的雄心 [4] 交易影响与潜在风险敞口 - 高度集中的持股结构凸显了沙特在此交易中承担的巨大财务风险 [1] - 由于PIF同时是Silver Lake和Affinity基金的重要出资人，如果EA投资出现问题，该基金将面临多层面的财务风险 [1][2] - 对EA而言，几乎完全由单一主权投资者持有意味着公司未来战略将与沙特的长期经济愿景紧密绑定 [3]