公司经营与效率 - 公司经营效率及员工积极性提升，长期竞争力持续增强 [1] - 公司拥有山东和江苏两大生产基地，总造纸产能达410万吨，其中山东基地产能210万吨并配套40万吨化机浆，江苏基地白卡纸产能通过技改扩张至200万吨并配套100万吨化机浆 [2] 行业协同与布局 - 公司与金光纸业其他生产基地形成南北布局，金光纸业在浙江和广西拥有白卡纸产能385万吨，双方协调进行南北区域订单统筹，有效提升生产、销售和物流效率 [3] - 2024年金光纸业（除公司外）白卡纸收入约221亿元，2023年销量约485万吨，因其出口订单占比高、产品结构更优且原料自给率更高，其白卡纸毛利率较公司高4个百分点以上，分别为14.9%和9.4% [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.19元、0.42元、0.61元 [2] - 参考可比公司2025年平均市净率（PB）1.40倍，给予公司2025年1.30倍PB，对应目标价7.28元 [2] 产品盈利与前景 - 截至2025年11月14日，以外购浆成本测算的白卡纸单吨税后毛利为-336元，较9月初修复约220元，高于2024年同期水平 [3] - 预计本轮提价后公司白卡纸盈利小幅抬升，若后续供需改善驱动纸价进一步上涨，公司盈利空间有望打开 [3]