行业趋势：股债资产轮动与“固收+”发展机遇 - 债券市场自2018年起经历长达七年多的牛市，收益率中枢持续下行，当前处于历史低位，未来进一步下行空间有限，债券投资的票息收入和资本利得收入均面临压力 [2] - 股票市场自2024年下半年起成交活跃度显著提升，中长线资金进场推动市场底部抬升，企业盈利持续提升，未来表现值得期待 [2] - 在此背景下，居民存款及固定收益类理财产品预计将逐步流向“固收+”产品，推动该类产品迎来发展的黄金期 [2] - 随着债券收益率持续压缩，券商资管面临“资产收益率下行-产品收益率下行-业务收入下行”的三重压力，过度依赖单一固收资产将面临较大系统性风险 [3] - “固收+”产品将成为券商资管的第二主赛道，中低风险偏好客户更可能从纯固收产品逐步过渡到“固收+”产品 [3] 公司战略：首创证券的“固收+”业务布局 - 公司自2019年起相继布局“固收+期权”与“固收+权益基金”业务，两类产品在风险收益特征上形成梯度 [1][4] - “固收+期权”产品通过期权工具挂钩宽基指数，严格控制权益投资的下行风险，同时博取弹性收益 [4] - “固收+权益基金”产品综合公司突出的固收投资能力及外部优秀管理人的权益投资能力，运用衍生工具防范极端下行风险，在权益资产配比、收益弹性和波动性上高于“固收+期权”产品 [4][5] - 2023年下半年以来，公司明确提出资产管理业务向“多资产多策略”转型，积极把握权益市场低位布局机会 [4] - 公司的“多资产多策略”转型颇具成效，体现出业务布局的前瞻性和有效性 [5] 公司业绩与市场认可 - 历经多年运作，公司的“固收+”产品在债市与股市波动中仍取得了稳健的投资业绩，实现了有效控制下行风险、力争实现固收增强的产品设计初衷 [1][5] - 截至目前，公司“固收+”产品已登陆二十余家银行渠道，积累了良好口碑 [5] - 未来，公司将继续发挥在产品设计、投研风控及渠道合作等方面的优势，持续巩固“固收+”业务实力 [5]