美股市场与科技行业风险 - 美股上涨存在“虚”的成分 例如英伟达通过向OpenAI提供贷款 后者再用以购买其芯片 形成“左手倒右手”的操作 人为推高公司估值[3] - 部分公司为投资算力中心 转向影子银行获取高息贷款 利率高达8%-12%且缺乏充足抵押 若项目收益无法覆盖利息 可能引发坏账并波及更广的金融链条[5] - 美国科技公司近期持续裁员 例如微软裁员3000人 谷歌裁员2500人 尽管AI领域投资巨大 但裁员表明其尚未找到稳定的盈利模式 投资存在泡沫化风险[9] 加密货币与传统金融体系的融合风险 - 传统金融机构如摩根大通 尽管其CEO曾反对加密货币 但自身已发行加密代币存款 规模达80亿美元 显示出业务上的实质接纳[7] - 加密货币波动性极大 例如比特币曾在单月内下跌25% 若持有此类资产的客户集中挤兑 银行将面临巨大的流动性兜底风险 其性质类似2008年次贷危机中的有毒资产[7] 宏观经济与债务压力 - 美国国债规模已达38万亿美元 相当于其GDP的1.25倍 每年利息支付接近1万亿美元[11] - 日本债务率已达GDP的2.6倍 新政府仍推出21.3万亿日元的刺激方案 主要依靠发债 加剧了债务可持续性担忧[13] - 美元在全球外汇储备中的占比已降至几十年来的最低水平[15] 贸易政策与美元体系挑战 - 特朗普的关税政策被指可能违宪 因其征税权应属国会 目前已有3个州和20家企业诉至最高法院 判决结果将于明年初出炉 若被判违宪将引发全球贸易和金融市场混乱[15] - 多国正推动贸易去美元化 例如巴西和印度在双边贸易中更多使用本币进行结算 削弱了美元的传统地位[17] 系统性风险类比与展望 - 当前风险比2008年金融危机更为复杂 当时问题主要集中在房贷领域 而当前是股市、AI、加密货币及国家债务问题交织叠加 且全球经济联系更为紧密[19] - 全球金融体系高度依赖美元 若其地位因上述风险而动摇 可能导致体系重构[19]