事件概述 - 华创证券与贵州百灵实控人姜伟之间因纾困合作引发法律纠纷 双方已相互提起诉讼 从“白衣骑士”与企业的合作佳话转变为对簿公堂的冲突 [2] - 纠纷涉案金额巨大 华创证券起诉要求偿还纾困计划本金14亿元和股票质押融资本金3.61亿元及固定收益、违约金等 姜伟则反诉要求华创证券继续履约出售1.6亿股纾困股份并赔偿损失 [2] 合作背景与起源 - 贵州百灵于2010年以“苗药第一股”身份上市 此后经营业绩与股价持续攀升 实控人姜伟家族曾登顶贵州首富 [3] - 为响应贵州省脱贫攻坚战略 姜伟自2012年起通过多家券商进行个人股权质押 融资逾20亿元投资于地方生态农业、文旅地产等重资产、长周期项目 [4] - 受资本市场下行影响 姜伟股权质押率不断上升 2011年至2018年已支付利息约12亿元 面临较大资金压力 [5] - 2018年12月 贵州百灵、华创证券与姜伟签订《民企支持战略合作框架协议》 开启纾困合作 [6] 纾困协议具体内容 - 2019年 华创证券以股份转让形式向姜伟等提供14亿元资金 获得贵州百灵11.54%股权（1.61亿股） 转让价格分别为8.72元/股和8.64元/股 [6] - 华创证券另向姜伟提供了3.61亿元的股票质押借款 质押贵州百灵1.10亿股股份 该质押于2024年8月到期 [6] - 协议规定两期纾困计划分别于2022年7月31日、2024年3月31日到期 [6] - 协议初期 华创证券承诺不谋求贵州百灵控制权并放弃所持股份对应的表决权 符合当时纾困基金应以财务投资为主、不得谋求控制权的监管导向 [8] 合作过程中的关键变化 - 2021年初 华创证券以工作组名义向贵州百灵派出20余人 担任公司董事、监事、常务副总、财务总监等核心岗位职务 [8] - 华创工作组随后接管了贵州百灵的公司公章、财务章和财务U盾 事实上接管了公司的财务和结算工作 [9][10] - 2022年和2024年两期纾困计划到期后 华创证券未按约定减持股票 纾困期间贵州百灵股价曾达11.97元/股 高于其成本价约30% [12] - 华创证券被指多次阻碍贵州百灵引进战略投资者 包括导致与四川发展控股集团的合作项目流产 以及阻挠子公司正鑫药业搬迁、反对引进北京亚东胰岛素生产线和上海帕拉森医药合作等 [13] 市场操作与股价影响 - 自2020年5月起 华创证券通过旗下两个纾困产品持续开展融券业务 并在关键时点进行集中、大额卖出 [14] - 例如 2021年3月18日至19日 贵州百灵融券卖出量突然增至1044.6万股 同期华创证券管理的纾困产品持股数量减少 转融通账户持股增加 [14] - 2021年3月31日一笔关联交易完成后 受让方在二级市场出售股票 导致贵州百灵股价持续下跌 随后在4月9日与12日出现合计1003.3万股的融券归还 [14] - 姜伟方认为 在其尝试向第三方转让股票时 市场上同步出现大量融券卖出导致股价下跌 存在人为影响的迹象 [13] - 贵州百灵方面认为 华创证券的相关操作可能是为了借股价下跌以较低成本获取公司控制权 [15] 事件影响与行业意义 - 该事件是近年来资本市场中一次典型的纾困合作转向冲突的案例 [16] - 对资本市场而言 进一步明确规则、加强过程监督 确保纾困行为切实服务于化解企业流动性风险 而非异化为其他目的 对于维护市场健康与投资者信心具有重要意义 [16]