AI计算格局的重大转变 - AI行业正经历一个重大转折点 市场从过去三年“水涨船高”的普涨阶段 进入一个需要高度选择性的新阶段 赢家和输家开始分化 [2][8] - 推动这一转变的核心是AI计算领域出现的巨大分裂 即谷歌计算生态与英伟达/OpenAI计算生态的分化 这正在重塑行业内的领导格局 [6][7] - 投资范式已从“霰弹枪”式的广泛布局 转变为“狙击手”式的精准投资 选择性变得至关重要 [9] 对英伟达主导地位的挑战 - 英伟达的GPU在过去三年一直是AI训练和云计算的标配设备 但其垄断级别的市场主导假设正在被打破 [3][4] - 谷歌的TPU专为推理工作负载设计 可能在大规模运营时成本更低 正获得发展势头 这威胁到英伟达的市场份额 [4][12] - 亚马逊发布了新一代AI芯片Trainium系列 为云客户提供了成本更低的替代选择 据称使用亚马逊芯片的AI开发者可节省30%至40%的成本 [11][13] - 这些竞争并不意味着英伟达的增长故事终结 但其增量增长将变得不那么直接 长期默认的市场地位将不再自动维持 [4][14] 市场分化与投资组合调整 - 市场表现出现显著分化 谷歌计算生态（包括AVGO, CLS, TTMI）股价飙升 而OpenAI计算生态（包括ORCL, AMD, CRWV, MSFT, NVDA）股价暴跌 [6][7] - 建议调整投资组合：削减过高的英伟达持仓集中度 增加对定制芯片赢家（如博通和迈威尔科技）的敞口 但总体上不减少AI领域的整体投资 [10] - 将CoreWeave的评级从“买入”调整为“持有” [11] - 资金从英伟达流向谷歌并不等于资金撤离AI领域 而只是在AI生态系统内部转移 [10] 更广泛的产业转型：美国梦2.0 - AI领域的分化正融入一个更广泛的转型 即“美国梦2.0” 这是一场规模达11.3万亿美元的国内再投资、产业链回流、AI基础设施建设和政府支持的工业现代化浪潮 [17] - 巨额资金将集中流入少数关键瓶颈领域 即那些使小型供应商变得不可或缺的关键节点 这将决定下一代市场领导地位 [18] - 与这一资本浪潮同时发生的 是从人力劳动力向机器人/AI劳动力的结构性转变 [19] - 分析师的策略是构建一个针对新兴AI格局、精心挑选的股票组合 其团队上一次在2024年底构建的“强力投资组合”实现了32%的回报率 同期表现接近道琼斯指数的三倍 并超过标普500指数两倍以上 [20][21]