公司重启上市计划 - 瑞幸咖啡CEO郭瑾一表示公司将重启美股上市计划[1] - 公司已全面清退5年前财务造假的管理层，焕然一新[1] 公司当前经营与财务表现 - 公司已成为拥有近三万家门店、市占率超三成、年营收即将超500亿元的行业巨头[3] - 2024年第三季度实现净收入152.9亿元人民币，同比增长50.2%[7] - 第三季度单季净新开门店3008家，同比增长11.5%[7] - 第三季度平均每月交易客户数达1.1亿，同比增长40.6%[7] - 第三季度GAAP营业利润为17.766亿元，同比增长12.9%，净利润为12.783亿元，同比下降2.7%，利润增速远低于营收增速[8] - 第三季度配送费近29亿元，同比激增211.4%，占收入比重攀升至19%[8] - 公司自营门店占比较高，便于标准化管理，但也意味着更高的资本支出和管理成本[8][9] - 在快速扩张背景下，公司需要上市融资以获得更多资金支持[9] 行业竞争格局与市场前景 - 2024年中国咖啡产业规模达3133亿元，较上年增长18.1%[10] - 2024年中国人均年饮用咖啡数提升至22.24杯，相比上年的16.74杯有所提升[10] - 美国年人均饮用咖啡729.2杯，相比之下中国咖啡市场仍有很大增长空间[10] - 预计中国咖啡市场未来年复合增长率将达到15%以上[10] - 天眼查APP显示，与咖啡相关的公司已超过50万家[10] - 当前市场竞争激烈，参与者包括星巴克、Manner、皮爷、MStand、麦当劳、肯德基、便利店品牌以及古茗、蜜雪冰城等新茶饮品牌[11] 公司面临的主要挑战 - 面临增收不增利的局面，主要因成本端压力，特别是配送费用激增[8] - 竞争加剧，尤其是来自库迪咖啡的贴身肉搏以及外卖大战中的补贴竞争[8][11] - 美股市场可能因公司过往财务造假历史而实施更严苛的会计审计和监管措施[3] - 公司不稳定的自由现金流（造血能力）可能影响其在美股市场的估值，美股市场更看重企业未来产生自由现金流的能力[9][12] - 近期中国新茶饮企业在资本市场上市后破发的表现，可能意味着当前并非最佳上市时机[13] 主要竞争对手动态 - 星巴克中国业务60%的控股权以40亿美元出售给博裕资本，星巴克全球保留40%股权并拥有品牌所有权，双方成立合资企业[17] - 博裕资本计划将星巴克中国门店规模逐步拓展至2万家以上[19] - 星巴克在中国市场拥有长期积累的高端品牌心智优势[17][18] - 参考麦当劳中国和百胜中国的案例，引入中国资本后通过本土化运营和资源整合（如与地产商合作）实现了成功扩张和业绩增长[17][18] - 星巴克未来可能利用其高端心智优势，推出价格更亲民的产品进行降维打击，直接进入瑞幸咖啡的舒适区[19]