公司业绩与经营状况 - 结合渠道反馈，预计山西汾酒2025全年目标任务基本完成，有望实现稳健增长 [1] - 当前渠道库存水平为2-3个月，青花20批价约350元，渠道仍处良性状态 [1] - 公司在本轮行业下行周期中，坚持高质量发展，维持了相对合理的库存水平以及相对稳定的价格水平 [1] 未来增长前景与竞争优势 - 展望2026年，预计公司仍有望实现高质量稳健增长 [1] - 若外部需求环境改善，汾酒的增长弹性和空间仍大 [1] - 公司拥有强大的品牌基础，完备的产品矩阵，且在多个价格带上大单品的竞争优势突出 [1] - 未来若行业重回上行周期，公司增长潜力仍大 [1] 市场观点与评级 - 由于公司品牌势能仍强，同时处于历史估值相对较低水平，维持"买入"评级 [1]