中金研报核心观点 - 看好曹操出行依托吉利生态形成的全链条支撑 拥有成熟的出行服务经验及完善的运营体系 具备自动驾驶发展的核心要素 [1] - 维持公司2025/2026年收入预测分别为210亿元/254亿元 [1] - 维持跑赢行业评级 维持目标价70港元 较当前股价有53%的上行空间 [1] 公司近期动态与战略发布 - 2025年12月3日 曹操出行在杭州举行Robotaxi战略升级发布会 发布了Robotaxi 2.0 [2] - 提出“十年百城千亿”战略目标 即未来10年搭建五大运营中心 实现100座城市Robotaxi服务覆盖与累计实现1000亿元GTV [2][3] - 发布首个“绿色智能通行岛” 致力于打造多功能一体化交通枢纽 加速Robotaxi商业化落地 [2] Robotaxi发展战略路径 - 确立“三步走”战略 初期聚焦技术验证与小规模测试 [3] - 当前阶段推动主驾安全员向无人化运营过渡 探索有人+无人的混合运营模式 [3] - 第三阶段在Robotaxi定制车型基础上开启全面商业化运营 [3] Robotaxi 2.0阶段的核心举措 - 重点强化大规模车队的自动化运营水平 [4] - 正式推出曹操智行Ras远程安全服务平台 [4] - 全面落地数字化资产管理系统 将成熟运营优势与智能座舱、智能驾驶技术深度结合 构建Robotaxi无人化运营完整闭环 [4] 生态协同与发展模式 - 与吉利生态深度协同 构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体的发展模式 [5] - 吉利提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源 赋能曹操出行 [5] - 曹操出行成为吉利探索未来出行的核心载体 [5] - 与千里智驾签署战略合作协议 深化智能驾驶技术合作 加速自动驾驶技术规模化应用 [5]