贝莱德智库对美联储及英国国债的观点 - 核心观点：贝莱德智库基于美国劳动力市场降温及AI主题推动，偏好风险，认为美联储本月有望降息，并对英国国债维持中性但长期更看好[1] - 市场已基本消化美联储下周降息25个基点的预期，该机构认同此观点，并认为就业市场的停滞状态将为2026年继续降息提供空间[2] - 美国延迟至12月16日发布的10月和11月就业数据可能存在较多干扰因素，10月数据可能因联邦政府推迟实行的裁员导致整体就业人数大幅下降，但美联储12月10日的议息决议应已考虑此情况[1] 美国货币政策与财政背景 - 当前情况与今年早些时候不同，当时尽管就业增长强劲，美联储仍面临降息呼声，引发了应对持续通胀与维持美国债务可持续性之间的政策博弈[2] - 美国当前通胀仍远高于2%的目标水平，但美联储已明确降息路径且不会引发上述政策博弈问题[2] - 如果明年通胀因经济活动走强或企业招聘回暖而加速上升，政策博弈可能会重现并推高长债收益率[2] - 这种政策博弈部分源于美国持续高企的财政赤字[2] 英国财政状况与国债前景 - 英国情况与美国相反，在最新财政预算案中，政府正试图减少赤字并计划在五年内实现财政盈余[2] - 英国财政大臣通过多项增收措施，使政府的“财政空间”（即财政收支之间的缓冲）超出预期，为市场带来惊喜[2] - 这表明英国已在市场信誉与政治公信力之间取得平衡，尽管其税收收入在GDP中的占比预计在2030年将达到38%的历史新高[2] - 鉴于新预算案将支出前置而大部分税收增加效果滞后，贝莱德智库对英国国债维持中性观点[3] - 但在五年甚至更长时间的战略配置层面，更看好英国国债，部分原因在于英国的中性利率低于其他发达市场的政府债券市场[3] 资产配置观点 - 随着美联储重启降息周期，贝莱德智库已将美国长期国债的评级上调至中性[3] - 但考虑到潜在且预计会持续存在的政策博弈，在配置美国长期国债时仍需灵活应对[3]