核心观点 - 飞天茅台批发与零售价格持续下跌，部分产品价格已跌破关键心理关口，且较年内高点累计跌幅显著 [1][3] 价格动态与市场表现 - 2025年12月4日，25年飞天(散)53度/500ml批发价报1545元/瓶，较昨日下跌5元；25年飞天(原)报1550元/瓶，较昨日下跌10元 [1] - 同日，24年飞天(原)价格从1660元跌至1630元，24年飞天(散)从1630元跌至1600元，23年飞天(原)从1900元跌至1860元，23年飞天(散)从1740元跌至1720元 [2] - 部分非标产品价格亦下跌，如散花飞天从2500元跌至2400元，笙乐飞天从1700元跌至1640元 [2] - 2025年以来飞天茅台价格呈单边下行，散瓶批发价较高点累计下跌超过30% [3] - 价格下跌过程关键节点：6月11日散瓶批发价首次跌破2000元，6月22日跌破1900元，6月25日跌破1800元，8月29日失守1800元，10月底跌破1700元，11月末触及1590元历史低位 [3] 渠道与竞争态势 - 电商平台促销加剧价格下行压力，11月初部分平台53度飞天茅台补贴后价格跌破1600元/瓶，甚至低于市场批发价 [3] - 拼多多平台的飞天茅台“团拼价”跌至1399元/瓶 [3] - 针对低价现象，有市场观点认为电商平台大量销售的低价茅台为真品，可能是平台补贴行为 [5] - 为稳定市场，公司管理层曾与京东、阿里达成共识，要求电商渠道融入其渠道生态，反对不正当竞争 [5]