核心观点 - 飞天茅台批发与零售价格在2025年持续单边下行 近期加速下跌并创下历史低位 电商平台补贴导致价格出现严重倒挂 公司正采取措施试图稳定渠道生态 [2][3][4][5][8] 价格走势与现状 - 2025年12月4日 25年飞天茅台散瓶批发价为1545元/瓶 较前一日下跌5元 原箱批发价为1550元/瓶 较前一日下跌10元 [2] - 不同年份产品价格普遍下跌 例如24年飞天原箱价格从1660元跌至1630元 23年飞天原箱价格从1900元跌至1860元 [3] - 截至2025年12月4日 飞天茅台散瓶批发价较高点累计下跌超过30% [3] - 2025年价格呈现单边下行 6月11日散瓶批发价首次跌破2000元 随后在6月跌破1900元和1800元 10月底跌破1700元 11月末首次触及1590元的历史低位 [4] 电商渠道动态 - 2025年11月初 各大电商平台促销导致部分平台53度飞天茅台补贴后价格跌破1600元/瓶 甚至低于市场批发价 [5] - 拼多多平台的飞天茅台“团拼价”低至1399元/瓶 [5] - 知名投资者段永平评论拼多多上1399元的茅台酒 认为如此大的量不可能是假货 可能是平台补贴行为 [8] 公司应对措施 - 茅台集团正积极采取措施稳定市场 2025年上半年管理层曾与京东 阿里达成共识 要求电商渠道主动融入茅台渠道生态 反对不正当竞争 [8]