核心观点 - 飞天茅台批发与零售价格在2025年呈现持续、显著的单边下行趋势，并于12月初进一步跳水，散瓶批发价较高点累计下跌超过30% [2][7] - 电商平台（特别是拼多多）的大额补贴行为是拉低终端零售价的关键因素，引发了市场对价格真实性和渠道管控的关注 [3][5][9][11] - 公司正积极采取措施，与主要电商平台合作，旨在稳定市场价格并维护良性的渠道生态体系 [5][11] 价格走势详情 - 近期价格跳水：2025年12月4日，多个年份的飞天茅台批发价较前一日普遍下跌，其中2023年原箱下跌40元至1860元/瓶，2024年原箱及散瓶均下跌30元至1630元/瓶和1600元/瓶，2025年原箱下跌10元至1550元/瓶 [1][6] - 年度下行轨迹：2025年6月11日散瓶批发价首次跌破2000元心理关口，随后在6月跌破1900元和1800元，10月底跌破1700元，11月末触及1590元的历史低位，价格持续下探 [3][8] - 累计跌幅巨大：截至2025年12月4日，飞天茅台散瓶批发价较高点累计下跌超过30% [2][7] 电商平台动态 - 拼多多低价促销：2025年12月3日，拼多多平台百亿补贴中，飞天茅台“3人团”价降至1399元/瓶，页面显示有“9.3万+人在抢”、“全店已拼6.9万件” [3][9] - 市场人士观点：知名投资者段永平针对拼多多1399元的茅台表示，如此大的销量不可能是假货，并推测是平台补贴行为，可视作广告费 [5][11] 公司应对措施 - 渠道管理共识：2025年上半年，公司管理层与京东、阿里等电商平台达成共识，要求电商渠道发挥优势，将运营从产品层面提升至品牌层面 [5][11] - 生态体系维护：公司要求电商渠道主动融入其渠道生态，反对不正当竞争，强化平台管理，实现“线上+线下”双向赋能，以维护良性渠道生态 [5][11]