核心观点 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，开盘股价暴涨468.78%至650元/股，成为年内最赚钱新股，中一签（500股）账面盈利超过26万元 [1] - 市场狂热源于公司在国产GPU赛道的稀缺性以及豪华的机构认购阵容，但高估值、持续亏损及上市初期低流通盘比例也引发关注 [7][8] 上市表现与数据 - 开盘股价为650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78% [1][2] - 以开盘价计算，公司总市值达到3055亿元，流通市值为191.0亿元 [2] - 开盘时成交金额为14.53亿元，成交量为22360手 [2] - 发行后总市值约为537.15亿元，为A股近一年来上市新股最高 [1] 发行与认购情况 - 发行价格为114.28元/股，网上中签号码共有3.36万个，每个中签号码可认购500股 [1] - 网上投资者缴款认购1677.07万股，金额19.17亿元；放弃认购29302股，金额334.86万元 [3] - 网下投资者缴款认购3920万股，金额44.8亿元，无放弃认购 [3] - 保荐人中信证券包销了全部29302股放弃认购股份，包销金额334.86万元，包销股份占扣除战略配售后发行数量的0.05% [5] 机构投资者参与 - 113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家为百亿级私募 [7] - 获配金额前三的私募均为量化机构：宁波幻方量化（700.59万元）、衍复投资（686.17万元）、九坤投资（453.65万元） [7] - 传统价值投资代表林园投资旗下39只产品合计获配3014股，金额约34.44万元 [7] - 16家保险资管公司参与配售，泰康资产超400个产品账户获配超440万股，金额超5亿元 [7] - A类投资者（如公募基金）获配金额达44.10亿元 [7] 公司业务与财务 - 公司成立于2020年，核心研发团队占比超75%，创始人张建中曾任英伟达全球副总裁 [8] - 公司自主研发MUSA架构GPU，是国内少数具备图形渲染与AI计算能力的GPU企业，产品已进入多个省级智算中心采购清单 [8] - 2025年1-6月营业收入为7.02亿元 [8] - 公司预计2025年全年营业收入为12.18亿元至14.98亿元，较2024年同期增长177.79%至241.65% [8] - 公司预计2025年扣非后归母净利润为-12.38亿元至-8.78亿元 [8] - 发行价对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司平均水平 [8] 交易规则与风险提示 - 根据科创板规则，上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，且上市首日即可作为融资融券标的 [7] - 上市初期流通股数量仅2938.24万股，占总股本的6.25%，可能存在流动性不足风险 [7]