港股IPO市场整体活跃度显著提升 - 2025年以来（截至12月1日）港股市场共有96家公司IPO，相比2024年全年的73家增长31.51% [1] - 2025年前11个月港股IPO募集资金总额达2645.98亿港元，较去年同期的785.59亿港元大幅增长236.81% [4] - 募资规模显著扩大，2025年有45家公司募资额超过10亿港元，而去年同期仅为11家 [4] - 2025年11月有17家公司发行上市，创下年内月度上市高峰 [5] - 安永展望认为2026年香港IPO市场将延续活跃态势，上市主体将包括A+H股、中概股回归及人工智能、生物医药等特专科技公司 [3] 科技龙头公司募资表现突出 - 宁德时代以410.06亿港元的募资额位居2025年港股IPO募资榜首 [4] - 紫金黄金国际以287.32亿港元募资额位列第二 [4] - 另有6家公司募资总额超过百亿港元，包括三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业、奇瑞汽车 [4] - 赛力斯以142.83亿港元募资额刷新国内车企IPO纪录，也是2025年全球规模最大的车企港股IPO，其香港公开发售超额认购达133倍，融资认购超1700亿港元 [4][5] - 恒瑞医药港股IPO创下2020年以来港股医药板块最大融资纪录 [4] 半导体行业公司密集赴港上市 - 纳芯微和天域半导体两大半导体龙头均于2025年12月8日正式在港上市交易 [8] - 纳芯微是一家已在A股上市的模拟芯片设计企业，此次上市将形成“A+H股”布局，其2025年前三季度营业收入23.66亿元，同比增长73.18%，归母净利润亏损同比改善65.54% [8][9] - 纳芯微传感器产品收入增长迅猛，2025年中报显示该业务收入同比增长349.85%，从2022年度的0.02亿元增长至4.13亿元 [10] - 天域半导体是从计划A股上市转为港股上市，公司是专注于碳化硅外延片的制造商，已实现4至8英寸外延片量产 [10] - 机构对两家公司持积极看法，认为纳芯微在汽车电子等领域具备核心竞争力，天域半导体作为国内碳化硅外延片龙头技术实力突出 [11] “A+H”与“美股+H”双重上市模式增多 - “A+H股”模式持续火热，是港股IPO的重要来源之一 [3] - “美股+H股”双重上市案例增加，例如激光雷达企业禾赛科技于2025年9月16日在港挂牌 [12] - 自动驾驶科技公司小马智行于2025年11月6日实现在港上市，成为“美股+H股”又一案例 [12] - 小马智行2025年第三季度营收2544.2万美元（约合人民币1.81亿元），同比增长72% [13] - 禾赛科技2025年前三季度实现收入20.27亿元，同比增长49.34%，净利润2.83亿元，同比扭亏为盈（2024年同期为-2.49亿元） [12] 港股IPO市场结构向质量提升转变 - 安永指出，港股发行生态正由数量扩张转向质量提升，监管对特专科技公司上市标准逐步优化，吸引高研发占比企业赴港融资 [7] - 近期上市及排队公司多属半导体、人工智能、生物医药、汽车等前沿科技领域 [3][5] - 奕斯伟、乐动机器人、大族数控、杰华特、沪士电子、东山精密、领益智造等科技龙头处于港股上市聆讯阶段 [6]