文章核心观点 - 纳芯微早年发展业绩出色，近年连续亏损，受下游行业去库和自身人员扩张等因素影响，未来能否化解困境有待时间验证 [1][8][13] 公司发展历程与业绩表现 - 2019 - 2021年营收增速分别达128.98%、162.73%、256.26%，与三类产品放量有关 [2] - 2013年底为苏州明皜量产交付ASIC芯片，合作至今约11年，苏州明皜是其ASIC芯片唯一供应商 [2] - 2019 - 2021年苏州明皜营收增速飞跃，纳芯微对其销售金额从2018年967.01万元提至2020年2239.33万元 [3] - 2019年隔离与接口芯片业务营收从80.66万元增至3210.64万元，同年美国加速中国半导体国产替代进程 [6] - 2019 - 2020年神秘客户A采购额大增，市场认为可能是华为；2020 - 2021年上半年南京基尔诺采购额也大增 [7] - 2019 - 2021年隔离与接口芯片业务营收分别为0.32亿元、1.07亿元、3.72亿元，是主要营收增长动力 [7] - 2020年第三季度驱动与采样芯片批量出货，上市当年收入93.59万元，次年增至2.64亿元 [8] - 2024年实现营业收入19.60亿元，同比增长49.53%，归母净利润 - 4.03亿元，亏损较去年扩大1亿元，连续两年亏损总额达7.09亿元 [1] 公司面临困境原因 业务端需求压力 - 行业整体进入库存去化阶段，消费电子需求增量有限，汽车电子价格战使客户成本敏感，工业和光伏储能市场消化库存难贡献增量 [10][11][12] - 2023年毛利率同比降11.42个百分点至38.59%，2024年进一步降至32.70%，与早年拉开约20个百分点差距 [12] 人员扩张和资源整合困扰 - 活跃于并购市场，投资版图企业达21家，2024年完成收购麦歌恩工商变更登记，协同存在难点与风险 [12] - 2020 - 2024年员工总人数从240人增至1172人，人均薪酬从33.85万元提至69.76万元，费用率从34.10%增至51.54% [13] 公司长期发展思路 - 早期定制化捆绑优质企业，中期把握供应链机遇进入大客户体系，后期并购整合完善布局 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 247.8 元 [4][7] 报告的核心观点 - 2024 年报告研究的具体公司营收 19.60 亿元，同比增长 49.53%，归母净利润 -4.03 亿元，同比下降 31.95%，符合业绩快报；Q4 单季度营收 5.94 亿元，同比增长 91.64%，环比增长 14.93%，归母净利 482.53 万元，同环比扭亏 [1] - 公司围绕汽车布局新产品进入收获期，2024 年汽车收入占比提升 5.9pct 至 36.88%，但受行业竞争等影响，毛利率同比下降 5.9pct 至 32.7%，剔除股份支付费用后的研发费用同比增长 44.6%，盈利水平短期承压 [1] - 看好 2025 年模拟下游如汽车工业等需求持续回暖，叠加麦歌恩并表，公司收入有望持续高增；受中美关税政策影响，模拟降价压力有望缓解，国产化导入有望加速，公司有望率先受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 回顾 - 信号链 2024 年收入 9.63 亿元，同比增长 36.57%，隔离产品持续丰富，MCU + 产品已累计出货超过 200 万片，通用信号链自 2024 年第三季度开始逐步量产 [2] - 电源管理 2024 年收入 7.03 亿元，同比增长 64.37%，汽车主驱功能安全栅极驱动已完成多家主机厂板级验证并开始小批量装车，持续丰富车灯 LED driver，高低边开关等品类 [2] - 传感器 2024 年收入 2.74 亿元，同比增长 65.29%，公司进一步完善车规级磁性角度传感器芯片，麦歌恩 2024 年 11 - 12 月并表收入 0.75 亿元 [2] - 公司收入 2024 年显著提升，受宏观经济以及竞争加剧的影响，产品售价承压，毛利率同比下降 5.9pct [2] 2025 展望 - 2024 年公司汽车电子收入占比为 36.88%，泛能源收入占比为 49.49%，消费电子占比为 13.63%；截至 2024 年报公司料号 3300 余款，其中麦歌恩料号为 1000 余款 [3] - 2024 年公司推出一系列车规新产品，多通道尾灯驱动芯片、磁电流传感器芯片及部分接口芯片已稳定量产，MCU + 产品已累计出货超过 200 万片，2025 年马达驱动类芯片与集成式电机驱动 SoC 芯片有望量产 [3] - 展望 2025，行业景气度持续向上，中美关税政策升级，模拟芯片降价压力有望缓解，国产化导入有望加速 [3] 盈利预测 - 预测 2025 - 2026 年营业收入为 28.03 亿元/35.9 亿元，上调 9.5%/10.1%，对应归母净利润分别为 -0.76/1.5 亿元 [4] - 给出 2023 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等相关财务数据及主要财务比率预测 [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价247.8元 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收19.60亿元（yoy +49.53%），归母净利润 -4.03亿元（yoy -31.95%），符合业绩快报；2024年Q4单季度营收5.94亿元（yoy +91.64%/qoq +14.93%），归母净利482.53万元，同环比扭亏 [1] - 公司围绕汽车布局新产品逐步进入收获期，2024年汽车收入占比提升5.9pct至36.88%，但受行业竞争等影响，毛利率同比下降5.9pct至32.7%；剔除股份支付费用后的研发费用同比增长44.6%，盈利水平短期承压 [1] - 看好2025年模拟下游如汽车工业等需求持续回暖，叠加麦歌恩并表，公司收入有望持续高增；受中美关税政策影响，模拟降价压力有望缓解，国产化导入有望加速，公司有望率先受益 [1] 各部分总结 2024回顾 - 信号链2024年收入9.63亿元（yoy +36.57%），隔离产品持续丰富，MCU +产品已累计出货超200万片，通用信号链自2024年第三季度开始逐步量产 [2] - 电源管理2024年收入7.03亿元（yoy +64.37%），汽车主驱功能安全栅极驱动完成多家主机厂板级验证并小批量装车，持续丰富车灯LED driver、高低边开关等品类 [2] - 传感器2024年收入2.74亿元（yoy +65.29%），完善车规级磁性角度传感器芯片，麦歌恩2024年11 - 12月并表收入0.75亿元 [2] - 受宏观经济以及竞争加剧影响，公司产品售价承压，毛利率同比下降5.9pct [2] 2025展望 - 2024年公司汽车电子、泛能源、消费电子收入占比分别为36.88%、49.49%、13.63%；截至2024年报公司料号3300余款，其中麦歌恩料号1000余款 [3] - 2024年公司推出一系列车规新产品，多通道尾灯驱动芯片等已稳定量产，MCU +产品累计出货超200万片，2025年马达驱动类芯片与集成式电机驱动SoC芯片有望量产 [3] - 2025年行业景气度持续向上，中美关税政策升级，模拟芯片降价压力有望缓解，国产化导入有望加速 [3] 盈利预测 - 预测2025 - 2026年营业收入为28.03亿元/35.9亿元（上调：9.5%/10.1%），对应归母净利润分别为 -0.76/1.5亿元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|1,311|1,960|2,803|3,587|4,548| |+/-%|(21.52)|49.53|42.99|27.96|26.79| |归属母公司净利润(人民币百万)|(305.33)|(402.88)|(75.96)|152.54|446.11| |+/-%|(221.85)|(31.95)|81.15|300.82|192.46| |EPS(人民币，最新摊薄)|(2.14)|(2.83)|(0.53)|1.07|3.13| |ROE(%)|(4.81)|(6.63)|(1.29)|2.57|7.15| |PE(倍)|(88.74)|(67.25)|(356.71)|177.63|60.74| |PB(倍)|4.37|4.56|4.62|4.50|4.19| |EV EBITDA(倍)|(108.03)|(94.30)|128.21|47.08|28.60| [6] 可比公司估值表 |股票代码|股票简称|收盘价(当地币种)|市值(当地币种，百万)|PE(倍)（2024E/2025E/2026E）|PS(倍)（2024E/2025E/2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |300661 CH|圣邦股份|112.04|53073.6|131/87.1/58.5|16.1/13.0/10.5| |688536 CH|思瑞浦|156.00|20685.8|-106/131.6/57.5|17.0/11.7/8.8| |平均| |134.02|36879.7| |109.4/58/ |16.3/12.6/9.9| [12] 盈利预测（详细报表） - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023 - 2027E各年度的相关财务指标，如流动资产、营业收入、经营活动现金等 [17] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年度的表现 [17] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在各年度的数据 [17] - 估值比率展示了PE、PB、EV EBITDA等指标在各年度的数值 [17]

证券代码：688052 证券简称：纳芯微 公告编号：2025-022 苏州纳芯微电子股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为首发限售股份；股票认购方式为网下，上市股数为 49,187,880股。 本次股票上市流通总数为49,187,880股。 本次股票上市流通日期为2025 年 4 月 22 日。 一、本次上市流通的限售股类型 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具了《关于同意苏州纳 芯微电子股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕427 号）， 同意公司首次公开发行股票的注册申请。公司首次向社会公众公开发行人民币普 通股（A 股）股票 25,266,000 股，并于 2022 年 4 月 22 日在上海证券交易所科创 板挂牌上市。公司首次公开发行 A 股前总股本为 75,798,000 股，首次公开发行 A 股后总股本为 101,064,000 股，其中有限售条件流通股 79,485,340 股 ...

光大证券股份有限公司 关于苏州纳芯微电子股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通事项的核查意见 2022 年 10 月 24 日，公司首次公开发行网下配售限售的 1,226,451 股限售股 上市流通。 2023 年 4 月 24 日，公司首次公开发行战略配售限售股及部分限售股 29,981,911 股限售股上市流通。 2023 年 6 月 30 日，公司首次公开发行部分限售股 2,205,000 股限售股上市流 通。 2023 年 7 月 21 日，公司首次公开发行部分限售股 4,410,000 股限售股上市流 通。 1 2023 年 8 月 24 日，公司首次公开发行部分限售股 302,400 股限售股上市流 通。 2023 年 9 月 28 日，公司首次公开发行部分限售股 9,702,000 股限售股上市流 通。 光大证券股份有限公司（以下简称"光大证券"或"保荐机构"）作为苏州 纳芯微电子股份有限公司（以下简称"公司"、"纳芯微"）首次公开发行A股 股票并在科创板上市的保荐机构和持续督导机构，根据《证券发行上市保荐业务 管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《科创板上市公司持 续监管 ...

文章核心观点 4月11日纳芯微收盘价涨停，介绍当日交易公开信息、龙虎榜情况及资金流向 [2][3] 股价及交易情况 - 4月11日纳芯微收盘价187.45元收盘涨停，全天换手率8.13%，振幅16.35%，成交额13.51亿元 [2] - 当日因日收盘价涨幅达15%等上榜科创板交易公开信息 [2] 买卖营业部成交情况 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交7.66亿元，买入成交额3.43亿元，卖出成交额4.23亿元，合计净卖出8032.31万元 [2] - 前五大买入营业部中3家机构专用席位（买一、买四、买五），买入金额分别为11702.96万元、5078.29万元、3873.44万元，沪股通为第二大买入营业部，买入7619.95万元，营业部合计买入5990.65万元 [2] - 卖出营业部中2家机构专用席位（卖一、卖二），卖出金额分别为16031.94万元、11323.43万元，沪股通为第三大卖出营业部，卖出7417.07万元，营业部合计卖出7525.16万元 [2] - 机构专用席位今日净卖出该股6700.67万元，沪股通今日净买入该股202.87万元 [2] 资金流向 - 该股今日全天主力资金净流入1952.49万元 [3] 龙虎榜 | 买入营业部名称 | 买入金额(万元) | | --- | --- | | 机构专用 | 11702.96 | | 沪股通专用 | 7619.95 | | 广发证券股份有限公司郑州农业路证券营业部 | 5990.65 | | 机构专用 | 5078.29 | | 机构专用 | 3873.44 | | 卖出营业部名称 | 卖出金额(万元) | | 机构专用 | 16031.94 | | 机构专用 | 11323.43 | | 沪股通专用 | 7417.07 | | 招商证券股份有限公司深圳中心路证券营业部 | 4473.53 | | 光大证券股份有限公司东莞南城鸿福路证券营业部 | 3051.63 | [3]

2025年第一次临时股东大会决议公告 证券代码：688052 证券简称：纳芯微 公告编号：2025-021 苏州纳芯微电子股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 137 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 137 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 76,770,198 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 76,770,198 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 53.9078 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 53.9078 | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 4 月 11 日 （二） 股东大 ...

江苏世纪同仁律师事务所关于 苏州纳芯微电子股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 苏州纳芯微电子股份有限公司： 根据《公司法》《证券法》和中国证监会《上市公司股东会规则》等法律、 法规和规范性文件以及《公司章程》的规定，本所受贵公司董事会的委托，指派 本所律师见证公司2025年第一次临时股东大会，并就本次股东大会的召集、召开 程序、出席会议人员资格、召集人资格、表决程序和表决结果的合法有效性等事 项出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的有关事项进行了审 查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随公司本次股东大会决议一并公告，并依法对 本法律意见书承担相应的责任。 本所律师根据相关法律、法规和规范性文件的要求，按照律师行业公认的业 务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具法律意见如下： 一、关于本次股东大会的召集、召开程序 1.本次股东大会的召集 本次股东大会由董事会召集。2025年3月26日，公司召开了第三届董事会第 十五次会议，审议通过了《关于提请召开公司2025年度第一次临时股东大会的议 案》，决议于2025年4月1 ...

纳芯微今日涨停，成交额13.51亿元，换手率8.13%，盘后龙虎榜数据显示，沪股通专用席位买入 7619.95万元并卖出7417.07万元，三机构专用席位净买入2.07亿元，二机构专用席位净卖出2.74亿元。 暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> ...

今日午后A股芯片大爆发，芯片50ETF（516920）收涨4.44%，全天成交额超2800万元，交投持续活跃！昨日再获资金净流入543万元！ 万联证券认为，美国发起的"对等关税"政策使得全球经济的不确定性加强，也倒逼我国自主可控的进程进一步提速。半导体自主可控逻辑加强，国产替代 份额有望进一步提升。关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土 芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。 芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至3月26日，前十大成分股合计占比达56.15%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管 费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！ | 证券代码 | 证券名称 | 中证一级行业分类 | 中证二级行业分类 | 权重(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 688981 | 中心雪际 | 信息技术 | *** | 9.68 | | 002371 | 北方华创 | 信息技术 | ...