文章核心观点 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”以惊人的速度登陆科创板 其上市首日市值达2823亿元 股价较发行价上涨502% 创下多项纪录 展现了资本市场对中国高端GPU芯片企业的高度认可和期待 [2] - 公司的成功源于其顶级的创始团队、强大的技术实力、精准的研发节奏以及在行业逆境中展现出的韧性与战略定力 最终穿越周期成为资本追逐的核心资产 [7][12][20] - 中国GPU市场在AI算力需求爆发、国产化替代加速及政策支持的多重驱动下 为本土企业打开了前所未有的发展窗口 摩尔线程作为领军企业已实现部分关键技术突破 [25][26] 公司发展历程与里程碑 - 公司于2020年10月成立 定位为全功能GPU研发 创始人为前英伟达全球副总裁兼中国区总经理张建中 [10] - 成立不到100天估值即超过10亿美元 刷新当年“最快晋升独角兽企业”的行业纪录 [7] - 2022年底发布首款国潮显卡MTT S80及元计算一体机等产品 实现To C端落地 显卡定价2999元 [16] - 2023年10月被美国列入实体清单 面临严峻挑战 但管理层迅速表态加大研发 并很快完成数亿元B+轮融资 [19][20][22] - 2024年11月启动IPO 2025年以88天火速过会 创下科创板最快过会纪录 发行市值约537亿元 [2][23][25] - 2025年上半年营业收入约7.02亿元 超过过去三年营收总和 [22] 融资历程与资本表现 - 公司累计融资规模超百亿元 IPO前股东数量多达86位 [5] - 最早投资方沛县乾曜在2020年9月以190万元投资 上市前持股1699.87万股 按2823亿市值计算估值约119.96亿元 投资回报超过6262倍 [5][8] - 2020年12月天使轮融资吸引五源资本、红杉中国等头部机构 投资决策基于顶级团队配置而非原型机 [9] - 2021年Pre-A轮融资由深创投、红杉中国等联合领投 投前估值37亿元 [13] - B轮融资投前估值推高至225亿元 较Pre-A轮大幅跃升 [16] - 2024年底Pre-IPO轮融资异常火爆 38家机构合计增资52.25亿元 投前估值达246.2亿元 份额“一票难求” [23] - 上市前市场出现因未能及时投资或错失老股机会的遗憾案例 [5][24][25] 团队与技术实力 - 创始人张建中在英伟达任职14年 曾为全球副总裁兼中国区总经理 被评价为“一手缔造了中国的GPU生态与产业链” [9][14] - 核心团队均来自NVIDIA、Microsoft、Intel、AMD、ARM等全球顶尖科技企业 人均从业经验超过十年 被红杉资本等评价为“全球顶尖的现代GPU架构设计团队”和“国内少数真正世界级的成熟团队” [12] - 公司研发节点把控精准 重点工程研发节点达成时间偏差不超过一个月 且AI功能比原计划提前一代融入产品 [19] - 产品性能部分指标已接近或达到国际先进水平 例如MTT S80显卡单精度浮点算力接近英伟达RTX3060 基于MTT S5000构建的千卡智算集群效率超过同规模国外同代产品 [25] 财务与业务表现 - 2023年公司营收1.24亿元 较2022年的0.46亿元同比增长169% [19] - 2024年营收增长至4.38亿元 较2023年同比增长252% [22] - 公司实现“三年三颗”芯片的跨越式研发进展 大幅超出初期规划 [16] - 产品成功从图形图像处理切入AI领域 拓宽了市场想象空间 [19] 行业背景与市场机遇 - 公司成立的2020年正值中国GPU领域投资热情空前高涨 燧原科技、壁仞科技等选手陆续登场 [7] - 在外部限制性政策和国家数据安全需求驱动下 中国GPU市场正加速国产化进程 本土企业不断突破技术壁垒 [26] - AI算力需求爆发为国产GPU打开了前所未有的发展窗口 市场国产化率预计将显著提升 逐步实现对进口产品的替代 [26] - 随着国家对科技创新政策加码与AI产业爆发 二级市场对寒武纪等芯片公司重新定价 “中国版英伟达”的价值被重新发现 [23]