线上名酒价格持续下行 - 核心观点：线上电商大促导致名酒价格持续突破低位，加剧了市场供过于求的局面和行业内的价格恐慌 [1][2][3] - 53度飞天茅台在电商平台的补贴后价格已下探至1499元/瓶的官方指导价，个别平台甚至推出1399元/瓶的三人团团购价 [1] - 五粮液普五的双瓶装补贴后价格约为1449元，约合724.5元/瓶，远低于市场批发价 [1] - 飞天茅台市场价格自11月20日后显著回落，散瓶批价从1655元/瓶跌至1545元/瓶，单瓶跌去110元，原箱批价从1690元/瓶跌至1550元/瓶 [1] 线上线下渠道冲突与市场情绪 - 线上低价引发线下传统酒商不满，消费者习惯线上比价给线下日常销售带来麻烦 [1] - 线上低价倒逼线下渠道“亏钱”出货，并增加经销商和终端门店的恐慌，导致批发价下滑 [2] - 当前茅台等名酒线下批发价仍有回落趋势，终端商进入“越跌越观望”的状态，生意比之前更淡 [1] 行业整体景气度与库存压力 - 2025年1-9月中国酒类景气指数(AC1)为44.85，处于较不景气区间 [2] - 当前国内酒水市场社会库存去化缓慢，叠加酒业上市公司持续向渠道压货，供过于求局面仍未缓解 [3] - 所有白酒品牌价格都进入下跌通道，行业观点认为中国酒业价格行情远未见底 [3] 电商渠道发展与行业倡议 - 酒水电商发展正在加快，2024年国内酒类电商GMV规模约为1500亿元，同比增长超20% [2] - 线上渗透率不足15%，仍有较大发展空间 [2] - 中国酒类流通协会电商专业委员会提出《酒类电商新零售反内卷倡议》，认为未来酒企核心任务将从“流量抢夺”向“用户运营”转变 [2] 行业调整与未来方向 - 中国酒业仍处于调整阶段，协会将推动探索建立高质量、高效率的厂商关系新模式 [3] - 新模式包括鼓励建立科学合理的分利制度，引导厂家利益向下游渠道合理转移，以促进市场理性发展 [3] - 互联网低价产品多来自面临生存危机的酒业经营户赔本清库存，电商平台放大“跌价恐慌”并传导至线下渠道 [3]