公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日在上交所科创板挂牌上市，募资总额近80亿元，成为今年科创板最大IPO [1] - 上市首日股价高开468%，盘中最高升至688元/股，收盘报600.50元/股，上涨425.46%，市值达到2822.52亿元 [1] - 此前申购情况火爆，482.66万户投资者参与网上申购，有效申购股数达462.17亿股，有效申购倍数约为4126.49倍，最终中签率为0.036% [1] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2020年10月，走通用GPU技术路线，创始人兼CEO张建中是原英伟达中国区总经理 [3] - 张建中为实际控制人，直接、间接持股36.36%，其他主要股东包括国盛资本、红杉资本、中移基金、深创投、腾讯创业投资等 [3] - IPO发行7000万股新股后，公司总股本达4.7亿股，募资净额为75.76亿元，由中信证券担任保荐机构 [3] 募资用途与研发投入 - 本次IPO募集资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目和新一代自主可控AI SoC研发项目，以及补充流动资金 [3] - 2022年至2024年，公司研发投入分别为11.16亿元、13.34亿元和13.59亿元，三年研发投入总计38亿元，占营收的比例超过626% [5] - 2022年至2024年，公司扣非后归母净亏损分别为14.12亿元、16.91亿元和15.07亿元，经营活动产生的现金流持续为负 [5] 政策环境与上市路径 - 公司IPO从受理到过会耗时仅88天，成为今年6月硬科技公司IPO开闸后的首批过会公司 [4] - 公司作为未盈利的人工智能领域企业，通过科创板第五套上市标准实现上市突破 [4] - 监管机构表示将坚持“硬科技”定位，支持人工智能等领域更多适用第五套标准 [6] 产品与技术布局 - 公司推出了类似英伟达CUDA的MUSA统一GPU架构，在AI计算和图形渲染两个方向均有产品布局 [5] - AI计算产品线方面，发布了MTT S2000、MTT S3000，其中MTT S3000单精度算力为15.2 TFLOPS [5] - 图形渲染方面，发布了MTT S70、MTT S80两款游戏显卡 [5] 财务与盈利预期 - 2025年上半年，公司营收为7.02亿元，扣非后归母净利润为-3.17亿元，经营活动产生的现金流为-10.4亿元 [5] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [6] 行业竞争格局 - 2024年中国AI加速器市场中，英伟达约占66%、华为昇腾约占23%、AMD约占5%，其余厂商合计约1% [7] - 国金证券研报认为，摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商 [7] - 预计2025–2029年全球GPU市场的复合年增长率达24.5%，中国市场成长更快 [7] 国产GPU行业动态 - 紧随摩尔线程，沐曦股份于12月5日开启申购，拟募集资金约39亿元，发行价定为104.66元/股 [7] - 燧原科技、壁仞科技、格兰菲、瀚博半导体等多家AI芯片创企也均处于上市辅导期 [8] - 已上市的中国AI芯片企业包括寒武纪、海光信息，其中寒武纪截至12月5日市值达5713.83亿元 [8]