核心观点 - 五粮液针对其核心单品第八代五粮液实施重大营销政策调整 通过“价格+费用”组合拳进行结构性让利 经销商实际成本可低至800多元/瓶 但公司官方回应出厂价1019元/瓶未变 市场所传降价实为补贴支持政策落地后的价格变化[1][3][4][8] 价格政策调整详情 - 市场消息称 2026年五粮液对52度第八代五粮液调整价格 经销商开票价格从1019元/瓶直降119元至900元/瓶[1][3] - 若叠加费用支持、返利等政策 经销商端实际成本可进一步低至800多元/瓶[1][3] - 五粮液公司官方回应 第八代五粮液出厂价仍为1019元/瓶并未调整 市场所谓的降价是相关补贴支持政策落地后的价格变化[1][4] 市场背景与行业现状 - 当前白酒行业价格倒挂现象普遍 天猫商城第八代五粮液价格在820元/瓶至850元/瓶区间 京东自营价格在845元/瓶上下[5] - 自2023年下半年至2024年上半年 白酒行业经历一波“涨价潮” 多家酒企上调出厂价 例如飞天茅台从969元/瓶调整到1169元/瓶 国窖1573提高到980元/瓶[8] - 五粮液在2024年2月5日将第八代五粮液出厂价从969元/瓶提高50元至1019元/瓶 并延续至今[8] 政策意图与行业评价 - 此次调整被视为一种“结构性让利” 意在夯实渠道根基 缓解经销商资金和库存压力 并将资源导向真实消费环节[8][9][10] - 政策设计旨在奖励真正服务消费者的经销商 鼓励将酒卖给终端消费者并完成扫码等动作 而非进行渠道倒货[9] - 白酒专家评价此举为非常务实的决策 有助于经销商将精力用于争夺消费场景和提升C端体验[10] 历史对照与潜在影响 - 此次调整被部分券商分析师与2014年行业深度调整期对照 2014年五粮液核心产品出厂价由729元/瓶调整为609元/瓶[8][9] - 2014年降价后 五粮液当年营业收入下降15%至210.11亿元 归母净利润同比下降26.81% 均为公司上市以来最大降幅[9] - 当前市场环境、行业结构与公司基本面已与十年前大不相同 此次政策组合拳背后的考量更为多元[9]