铜价近期表现与驱动因素 - 近期铜期货价格屡创新高 12月5日LME铜价收报11665.0美元/吨 较去年年末的8781.5美元/吨上涨32.84% [1] - 多重因素共振支撑铜价上行 展望2026年上半年铜价仍有进一步上涨空间 [1] - 供需两端共同驱动上涨 供给端因中国铜原料联合谈判小组释放降产能10%信号及LME铜库存注销仓单大幅增加引发供应短缺担忧 需求端全球能源转型与人工智能算力带来用电需求助力铜消费增长 [1] - 外部因素提供支撑 美联储处于降息周期及全球产业链重构中铜的战略地位利于资源稀缺的铜获得高溢价 [1] 铜价未来走势展望 - 短期看 库存低位与注销仓单高企支撑价格继续冲高 [2] - 中期看 需关注智利等产区复产进度、美联储降息落地节奏及市场需求复苏力度 若供应改善或需求不及预期可能高位震荡 [2] - 长期看 随着新能源与人工智能算力需求增长 供需或维持紧平衡 铜价仍有上涨动力 [2] - 近期铜价上涨速度较快 接下来或迎来阶段性回调 展望明年上半年价格有望迎来抬升 [2] 上游铜矿企业受益情况 - 铜资源具有稀缺性 铜矿企业直接受益于铜价上涨 [2] - 以紫金矿业为例 2025年前三季度营业收入2542.00亿元同比增长10.33% 归母净利润378.64亿元同比增长55.45% 上半年铜业务销售收入占营业收入27.8% [2] - 公司通过前瞻性逆周期并购与全球化资源整合 在资源储量与产能规模方面已跻身全球铜业第一梯队 [3] - 西藏巨龙铜矿二期项目计划于2025年底建成投产 是未来铜增量的核心来源 将显著提升公司铜供给能力 [3] 中下游企业面临压力与应对 - 中下游企业面临铜价上涨带来的成本压力 [3] - 例如东莞市鼎通精密科技第三季度营收与净利润环比下降 主因汽车业务受铜材等原材料涨价影响 [3] - 相关企业积极采取措施应对 包括技术改造、流程优化、加大高附加值产品比例、合理运用期货期权等 [3] - 例如浙江三花智能控制已采用与客户铜价联动的定价机制以及套期保值方式 有效对冲原材料价格波动风险 [3]