港股上市进程 - 公司于今年初启动港股发行计划，并于5月27日首次向港交所递交上市申请[1] - 因未在6个月内完成聆讯，招股书于11月27日自动失效，但公司在失效当日已完成境外发行上市备案手续，并于次日更新并重新递交了上市申请[1] - 公司计划发行不超过5.46亿股境外上市普通股[3] 上市募资用途与核心目的 - 募集资金将用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并投入育种、智能养殖等核心环节[3] - 加速国际化是此次港股上市最核心的任务，公司表示“完成发行本身比融资规模更重要”，主要目的是提升全球市场的“可信度”[3] - 港股上市有助于提升公司在全球资本市场的“可见度”与“可信度”，其信息披露和治理要求更贴近国际惯例[3] - 港股可发行美元或港元计价股票，便于公司未来进行跨境并购、海外建厂等资本支出，降低汇率错配风险[3] 国际化战略与进展 - 公司去年启动“出海”，初期以轻资产的技术输出模式为主，例如为越南公司提供猪场设计、生物安全等技术服务[4] - 今年起开始谋划出海建厂，9月与越南合作伙伴签署协议，计划投资约32亿元，在越南合建年出栏160万头的高科技楼房养殖项目并配套饲料厂[4] - 公司表示，与海外合作伙伴共同在当地落地项目将是未来几年海外资本开支的方向[4] - 从轻资产输出转向海外建厂，虽前期投入大、风险高，但能更好掌控产业链，提升产品供应稳定性与质量，增强在当地市场竞争力，符合长期国际化发展需求[4] - 公司依托“垂直一体化”模式建立全球规模优势，自2021年起，按生猪产能及出栏量计算已稳居全球第一[4] 近期财务表现与行业背景 - 公司此时推进港股上市，正值生猪行业步入新一轮价格下行周期[5] - 2024年前三季度，公司营收1117.9亿元，同比增长15.52%；归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%[5] - 受猪价低迷影响，第三季度营收353.27亿元，同比下降11.48%；归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%[5] - 公司总负债自2021年以来一直维持在千亿规模以上，截至今年三季度，整体负债规模为1003亿元，资产负债率为55.5%[5] 应对行业周期的策略 - 生猪价格周期具有全球共性，源于供给弹性滞后于需求变化[5] - 公司通过多区域布局，可利用周期相位差平滑整体盈利曲线，实现一定对冲[5] - 越南等新兴市场对安全、可追溯的优质猪肉需求上升，海外建厂若能嵌入本地消费体系，将增强定价权与需求稳定性，从而部分摆脱现货市场价格波动的冲击[6]