核心观点 - 浦发银行正通过加速“村改支”进程、实施新的管理层战略并聚焦下沉市场，以扭转业绩颓势并寻求新的增长点，2024年前三季度已实现营收与利润的逆势双增 [1][2][3][4] “村改支”进程与战略下沉 - 浦发银行“村改支”进程持续提速，大连甘井子浦发村镇银行于12月3日获批解散并并入总行体系，成为大连梭鱼湾支行 [1] - 2024年以来，已有富民、泽州、邹平等6家村镇银行完成“村改支”，旗下村镇银行数量已从28家缩减至22家 [2] - 将村镇银行并入总行体系，旨在提升其风控、数字化水平与资源配置能力，并响应监管压实发起行责任的要求 [3] - 新管理层提出“适度下沉经营网络”，县域市场因差异化的产业基础和消费潜力成为新的战略重点 [3][18] 2024年业绩表现 - 2024年前三季度，浦发银行录得营业收入1322.80亿元，归母净利润35.96亿元，同比分别增长1.88%和10.21%，在A股股份行中实现独一份的营收与利润“双增” [4] - 利息净收入同比增长3.93%，成为扭转颓势的关键，该业务贡献了近7成营收，而中收、投资收益、公允价值变动损益分别下滑1.39%、1.27%、59.52% [5] - 业绩增长得益于资产“量价齐升”，前三季度贷款和存款较年初分别增长5.16%和8.84%，维持了股份行中较高的扩表速度，且净息差已处于上升通道 [5] 历史挑战与业务结构 - 浦发银行净息差长期处于同业下游，自2019年起在A股股份行中仅优于民生银行 [6] - 净息差表现不佳与业务结构相关：早期作为“对公之王”，后因成都分行事件及零售转型，压缩高风险资产导致对公资产收益率下滑，同时零售战略摇摆导致揽储能力弱 [7] - 2017年成都分行造假案涉及向1493个空壳企业授信775亿元，此后西部地区开始漫长“还债”，近9年计提资产减值损失超千亿元，目前仍在消化 [10][11] 新管理层战略调整 - 新管理层将战略从“三大银行”调整为“四大策略”（区域、行业、线上、数字化），并聚焦科技、供应链、普惠、跨境和财资“五大赛道” [3][15] - 强化长三角区域布局，升格“长三角一体化示范区管理总部”为“长三角一体化管理总部”，统筹区域差异化资源配置 [8] - 针对净息差，资产端采取“压低保高”，向重点赛道、区域、行业、客群倾斜资源；负债端践行“存款立行”，做大结算性存款 [8] - 公司明确短中长期资产负债管理目标，据管理层透露，息差优化一个基点对应的营收约8亿元，预计未来1-2年银行业净息差降幅会进一步收敛 [9] 资产质量与风险处置 - 截至三季度末，浦发银行不良贷款率较年初下降0.07个百分点至1.29%，拨备覆盖率上升11.08个百分点至198.04%，不良率已连续5年下降，拨备覆盖率连续3年上升 [9] - 但前三季度计提的信用减值损失仍为A股同业最高，而拨备覆盖率处于同业中游，意味着仍有“坏账”正在消化，例如西部地区上半年持续亏损 [10] 下沉市场战略与机遇 - 新周期下，浦发银行战略暗线是关注下沉市场，县域市场在当前经济形势下表现出更显著的韧性 [16] - “五大赛道”中的科技、供应链与普惠，均体现对公端下沉、拓展中小型客户的转型思路 [16] - 客群下沉有助于提升资产定价与揽储能力，测算显示对公贷款收益率与股份行平均水平的差距逐年缩小，且存款增速已领先贷款增速3.68个百分点 [17] - 管理层计划根据产业集聚、财税贡献等指标筛选重点城市及百强县，适度下沉经营网络以提升区域覆盖深度与服务效率 [18] 村镇银行经营状况与整合 - 浦发银行曾是设立村镇银行最热衷的股份行之一，旗下曾有28家村镇银行，数量仅次于民生银行 [19] - 2024年，28家浦发村镇银行共实现营业收入6.93亿元，净利润为-0.69亿元，出现亏损 [20] - 村镇银行作为独立法人无法接入总行系统，存在更大风险，未来并入总行后将共享“数智化”转型成果，增强综合竞争力 [19][21]