公司股价与市场表现 - 万科A股价在2025年12月初跌至4.95元，创下约18年新低，跌回了2014年水平 [1] - 公告债券展期后，公司遭遇“股债双杀”，A股股价持续下挫，“21万科04”债券价格单日暴跌超过43%，“21万科06”跌超38% [5] - 近50万股东受损严重，投资者亏损普遍超过30%，高位买入者浮亏高达86.5%，股东人数一年内锐减超过13万户 [3] 债务与流动性危机 - 公司计划对一笔即将到期的20亿元中期票据“22万科MTN004”召开持有人会议审议展期，引发市场恐慌 [3] - 截至2025年6月底，公司有息负债总额高达3642.6亿元，其中一年内到期的短期债务占比达到42.7% [5] - 2025年12月，公司面临的公开债务兑付压力达到57亿元，寻求20亿元债券展期印证其自身“造血”能力已无法覆盖债务窟窿 [6] - 国际评级机构标普和惠誉将公司信用评级下调至“CCC-”或“Caa2”等极高风险水平 [5] 经营业绩与基本面恶化 - 2024年全年，公司归母净利润巨亏494.78亿元，成为A股当年亏损最多的上市公司 [8] - 2025年前三季度，公司再度亏损280.16亿元，自2024年算起累计亏损额已接近770亿元 [8] - 销售端持续萎靡，现金流持续为负，陷入“卖房收入覆盖不了成本与债务利息”的恶性循环 [8] 高股息策略的反思 - 在股价崩塌前，公司是A股有名的高分红公司，五年平均股息率接近12%，十年平均甚至高达15% [10] - 股息率的飙升可能源于股价暴跌，当股价从36元跌至5元以下时，即使分红金额不变，股息率也会被动飙升 [10] - 在高负债情况下维持高分红会严重侵蚀公司现金流和偿债能力，公司过去的高分红透支了其应对危机的财务弹性 [10] 市场信心与预警信号 - 2024年4月，与烟台合作方的纠纷公开化、国际投行摩根大通下调评级、三大国际评级机构相继调降评级等一系列事件拉响了警报 [8] - 关于公司高管“被边控”、“出国不归”的传言在网络上疯传，尽管公司高管辟谣，但市场恐慌情绪已被点燃，股价当时跌至7.1元 [8] - 大股东深圳地铁集团累计提供超过300亿元的借款支持，但此次展期标志着大股东可能将不再无限制输血，公司必须依靠市场化方式自救 [6]