报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 12 月 12 日至 15 日金融市场进行分析，涉及债市要闻、资金面、债市动态等方面，国内强调做好金融重点工作，实施适度宽松货币政策，国际上美联储官员对降息存分歧，市场有不同表现[3][9][19] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 12 月 12 日全国金融系统工作会议召开，何立峰强调做好 2026 年金融重点工作，防范风险、强化监管、推动高质量发展等[3] - 12 月 12 - 13 日全国发展和改革工作会议召开，总结 2025 年工作，部署 2026 年九大重点任务[4] - 12 月 12 日央行行长会议明确继续实施适度宽松货币政策，灵活运用多种工具[5] - 12 月 12 日数据显示 11 月末社会融资规模存量同比增 8.5%，前 11 个月增量累计 33.39 万亿元[6] - 12 月 12 日金融监管总局发布商业银行托管业务管理办法[7] - 12 月 14 日三部门发文加强商务和金融协同提振消费[7] - 2025 - 2026 中国经济年会上称今年我国经济总量预计达 140 万亿元左右[8] 国际要闻 - 12 月 12 日美联储官员就降息是否损害通胀辩论，明年票委对政策存分歧[9] 大宗商品 - 12 月 12 日 WTI 1 月原油期货收跌 0.28%，布伦特 2 月原油期货收跌 0.26%，COMEX 2 月黄金期货收涨 0.35%，NYMEX 天然气价格收跌 3.14%[10] 资金面 公开市场操作 - 12 月 12 日央行开展 1205 亿元 7 天逆回购操作，利率 1.40%，当日有 1398 亿元逆回购到期，净回笼 193 亿元[12] 资金利率 - 12 月 12 日资金面充沛，DR001 下行 0.21bp 至 1.275%，DR007 上行 1.75bp 至 1.469%[13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：12 月 12 日债市走弱，10 年期国债活跃券 250016 收益率上行 2.75bp 至 1.8425%，10 年期国开债活跃券 250215 收益率上行 3.35bp 至 1.9165%[15] - 债券招标情况：25 附息国债 24（2 年期）发行规模 1045 亿元，25 附息国债 22（续发，10 年期）发行规模 1194.8 亿元[17] 信用债 - 二级市场成交异动：12 月 12 日 5 只债券成交价格偏离超 10%，“21 万科 02”跌超 17%，多支“沪世茂”“宝龙”债券涨超 50%[17] - 信用债事件：正荣地产新增被列为失信被执行人情形[18] 可转债 - 权益及转债指数：12 月 12 日 A 股放量上涨，三大股指收涨，申万一级行业大多上涨；转债市场主要指数跟涨，成交额 673.66 亿元，218 支转债收涨[19] - 转债跟踪：12 月 15 日鼎捷转债开启网上申购，12 月 13 日统联精密发行转债获审核通过，12 月 12 日多支转债有下修、赎回相关公告[26] 海外债市 - 美债市场：12 月 12 日 2 年期美债收益率不变，其余各期限普遍上行，2/10 年期利差扩大 5bp 至 67bp，5/30 年期利差收窄 17bp 至 90bp，10 年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行 1bp 至 2.26%[23][25][27] - 欧债市场：12 月 12 日主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行[28] - 中资美元债每日价格变动：截至 12 月 12 日收盘，多支中资美元债有不同幅度涨跌[30]

万科 据悉周三将在深圳与 保险 公司和商业银行开会。 ...

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2025.12. 17 本文字数：1075，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 郑娜 此外，本次方案亦明确，展期将由万科提供相应的增信措施。 该笔中票的首次持有人会议在12月10日召开，彼时共有三个展期方案，其一为万科提出的本息展期一年且无任 何增信措施，另外两项则为债权人提出的，本金展期一年的同时，要求支付利息且给出相应增信措施。但前述 三个方案在此时均未能获得通过，其中万科提出的无增信方案展期方案获0票支持。 而最新提出的展期方案中，对利息支付和增信措施都进行了优化。有业内人士认为，"三个方案变成一个方案， 大概率是与债权人达成一致了。" 除了展期方案外，此次还有一项新议案，即延长该期中期票据的宽限期的议案。议案提出，拟将本期中票存续 期内的本息兑付宽限期由原5个工作日延长至30个交易日，宽限期届满日定为2026年1月28日。宽限期内足额 偿付本息、消除违约事件或获得持有人会议豁免的，不构成发行人违约，且期内不产生罚息、违约金、逾期利 息等，未偿付本金按票面利率计息，在实际支付日利随本清，未偿付利息不额外计息。 上述业内人士提到，"有了宽限期兜底，万一上述方案没通过，也还有缓冲时间，还可以继续谈，应该 ...

（来源：向爷房谈） 近期，在与公开债债权人展期博弈的同时，万科正密集向大股东深铁集团交付质押资产。迹象显示，近 一个月以来，深铁已持续从万科获取抵质押资产。 12月16日，据市场消息，万科将旗下资管平台万丈资本100%股权质押给大股东深铁集团，为220亿元股 东借款补充增信。这是过去一个月内，万科第三次向深铁完成全额股权质押，凸显其流动性纾困的紧迫 性。 据悉，万丈资本是万科在2015年成立的资管平台，注册于珠海，旨在布局城市存量资产收购与改造业 务。其香港关联公司V Capital曾联合收购上海企业天地3号、中区广场等核心物业，目标是打造类似黑 石集团的综合性资管平台。 2025年12月，万科将万丈资本100%股权质押给大股东深铁集团，作为220亿元股东借款的担保措施之 一。该平台曾主导上海中区广场改造，2023年该项目净利润达4435万元，但近期随万科流动性压力加 剧，其资产陆续被用于抵债。 值得一提的是，此次万丈资本质押并非孤立事件。过去一个月内，万科已向深铁完成三次100%股权质 押。 另外，12月15日，在20亿债券展期方案被拒的关键时刻，万科最新公告称，公司已成功就一笔金额约为 10.5亿港元的存 ...

该笔中票的首次持有人会议在12月10日召开，彼时共有三个展期方案，其一为万科提出的本息展期一年 且无任何增信措施，另外两项则为债权人提出的，本金展期一年的同时，要求支付利息且给出相应增信 措施。但前述三个方案在此时均未能获得通过，其中万科提出的无增信方案展期方案获0票支持。 在利息支付上，该方案提出，在2025年12月15日到期的应付利息6000万元在宽限期内支付，即2025年12 月22日内支付。上述宽限期间未偿付本金按照3.00%计息，未偿付利息不计复利。展期期间（2025年12 月15日至2026年12月15日）本期中期票据票面利率维持不变，即按照3.00%计息，展期期间的新增利息 随本金的兑付一同支付，即利随本清。 此外，本次方案亦明确，展期将由万科提供相应的增信措施。 经过一轮博弈后，万科对已到期的20亿中票又推出了新的展期方案。 12月17日，上清所披露了位22万科MTN004第二次持有人会议的议案概要，不仅在中票利息支付和增信 承诺等方面有所改变，还提出了延长宽限期的新议案。 具体来看，此次的展期方案为，将本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日，届时 偿付本期中期票据全 ...

12月16日晚间，万科在上海清算所发布关于万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据（"22万科 MTN004" ）2025年第二次持有人会议的议案概要。 此次万科再度提出三项议案，分别是：关于豁免本次持有人会议召集、召开程序的相关时限要求的议案 （特别议案）；调整中期票据本息兑付安排的议案（特别议案）；延长本期中期票据的宽限期的议案 （特别议案）。 新议案提出要求拟缩短召集、召开程序等时限，同时要求延长宽限期并在宽限期内进行本期利息支付， 本金展期一年。 关于时限，新议案提请持有人同意缩短会议公告披露、议案发送等流程时限。调整后，12月15日完成会 议公告及议案发送，12月16日15:00前为补充议案提交截止时间，同日完成最终议案披露，12月22日 10:00前将结束全部表决。 关于调整中期票据本息兑付安排，新议案提议本期22万科MTN004中期票据的本金兑付时间展期12个 月，调整后兑付时间为2026年12月15日。2026年12月15日偿付本期中期票据全部本金。新议案还提议， 本期中期票据于2025年12月15日到期的应付利息6000万元在宽限期内支付，即2025年12月22日内支付。 上述宽限期间 ...

新议案还提及延长宽限期。 该笔中票的首次持有人会议在12月10日召开，彼时共有三个展期方案，其一为万科提出的本息展期一年 且无任何增信措施，另外两项则为债权人提出的，本金展期一年的同时，要求支付利息且给出相应增信 措施。但前述三个方案在此时均未能获得通过，其中万科提出的无增信方案展期方案获0票支持。 而最新提出的展期方案中，对利息支付和增信措施都进行了优化。有业内人士认为，"三个方案变成一 个方案，大概率是与债权人达成一致了。" 除了展期方案外，此次还有一项新议案，即延长该期中期票据的宽限期的议案。议案提出，拟将本期中 票存续期内的本息兑付宽限期由原5个工作日延长至30个交易日，宽限期届满日定为2026年1月28日。宽 限期内足额偿付本息、消除违约事件或获得持有人会议豁免的，不构成发行人违约，且期内不产生罚 息、违约金、逾期利息等，未偿付本金按票面利率计息，在实际支付日利随本清，未偿付利息不额外计 息。 上述业内人士提到，"有了宽限期兜底，万一上述方案没通过，也还有缓冲时间，还可以继续谈，应该 不会走到违约的地步了。" 根据相关安排，持有人应在2025年12月22日10:00前提交表决。 经过一轮博弈后，万科 ...

【内容摘要】12月16日，虽然适逢税期，但资金面仍偏宽松；市场情绪有所修复，债市小幅回暖；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限 美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【前11个月全国城镇新增就业1210万人】据人力资源和社会保障部12月16日消息，1-11月，全国城镇新增就业1210万人，城镇调查失业率平均值为5.2%。人 力资源和社会保障部就业促进司有关负责人表示，下一步，将实施稳岗扩容提质行动，全力以赴稳定就业大局；聚焦就业重点群体，精准施策稳定和扩大就 业；强化职业技能培训，更好提升劳动者就业能力；优化就业公共服务，更好促进人岗高效匹配。 【中央财办：扩大内需是明年排在首位的重点任务】据新华社，中央财办有关负责同志详解2025年中央经济工作会议精神指出，扩大内需是明年排在首位的 重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资。明年要从供需两端发力稳定房地产市场。供给端要严控增量、盘活存量，加快消化库 存。需求端要采取更多针对性措施，充分释放居民刚性和改善性需求。展望明年，活跃的要素流动和创新为发展持续注入新动能，人流、物流 ...

万科最新公告了"22万科MTN004"第二次持有人大会的三项新议案。此前该券第一次持有人大会所列三 项议案均未获得生效。 12月17日，记者从中国银行间市场交易商协会官网获悉，万科2022年度第四期中期票据2025年第二次持 有人会议的议案概要已公布。 新议案要求拟缩短召集、召开程序等时限，同时要求延长宽限期并在宽限期内进行本期利息支付，本金 展期一年。此次此持有人大会召开时间为12月18日。 市场人士表示，新议案较第一次债权人大会议案更具可操作性，有利于避免违约事件的发生。 17日上午，万科A股价处于震荡之中，港股万科企业翻红。 三项新议案亮相 调整中期票据本息兑付安排的议案（特别议案）依旧是此次重点。 该议案表示，本期中期票据的本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日。2026年12 月15日偿付本期中期票据全部本金。 本期中期票据于2025年12月15日到期的应付利息6000万元在宽限期内支付，即2025年12月22日内支付。 上述宽限期间未偿付本金按照3.00%计息，未偿付利息不计复利。 展期期间（2025年12月15日至2026年12月15日）本期中期票据票面利率维持不变，即 ...