核心观点 - 市场对非金属建材板块中的出海、AI新材料、地产链内需三大方向反应理性克制 行情由偶发催化而非趋势变化驱动 表现为短期波动[1] - 在AI材料升级趋势中 建议采取“以稳应变”策略 优先选择产品线丰富如“材料超市”的公司 以应对下游客户需求快速变化[2] - 铜冠铜箔是国产AI铜箔领跑者 其自主研发技术获海外供应链认可并已批量供货 技术实力与成本是未来国产替代和扩大份额的关键[1][2] - 锂电铜箔与隔膜业务出现行业性改善 可能成为市场预期差[2] - 主要建材品种近期价格与需求呈现分化 水泥、玻璃、混凝土等周期品价格与出货率有涨有跌[2] AI新材料板块 - 当前市场对处于测试、打样、研发阶段的AI材料方案反应理性 未出现明显的估值和盈利预期上修[1] - AI材料升级趋势确定后 行业参与者众多 正负反馈高频[2] - 在AI电子布领域 建议关注产品品类齐全的“材料超市”型公司 如中材科技 其产品涵盖low-dk一代/二代/cte布、Q布 能更好应对下游如谷歌和英伟达等客户的不同需求[2] - 在HVLP铜箔领域 铜冠铜箔是国产领跑者 自主研发技术获海外供应链认可并已批量供货 未来国产替代和份额扩张取决于技术实力与成本 公司技术积累和低负债率为其定位提供支撑[1][2] - 与电子布相比 铜箔升级方向更明确 产品本身不存在类似二代布和Q布的主导权之争 向第四代铜箔升级的趋势较为明确[2] 锂电材料业务 - 铜冠铜箔的锂电铜箔业务与中材科技的锂电隔膜业务 自今年以来均出现了行业性改善 有望成为市场预期差[2] 周期品市场动态 - 水泥：本周全国高标均价为355元/吨 同比下降70元/吨 环比上涨5元/吨 全国平均出货率为44.6% 环比下降0.8个百分点 库容比为66.4% 环比下降1.7个百分点 同比上升0.8个百分点[2] - 玻璃：本周浮法玻璃均价为1163.86元/吨 环比上涨16.02元/吨 涨幅1.40% 截至12月4日重点监测省份生产企业库存天数为29.77天 较上周增加0.65天 截至11月27日 2.0mm镀膜面板主流订单价格约为12.3元/平方米 环比下降2.00%[2] - 混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为8.15% 环比提升0.46个百分点[2] - 玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价为3535.25元/吨 环比持平 电子布市场主流报价在4.2-4.65元/米不等 环比持平[2] - 电解铝：美国失业数据未影响市场对本月降息的预期 铝价或维持高位震荡[2] - 钢铁：宏观预期升温 钢价有望迎来共振走强[2] - 其他材料：有机硅、煤炭价格环比上涨 沥青价格环比持平 原油、LNG价格环比下降[2] 公司重要动态 - 12月4日 中达安发布定增方案 用于补充流动资金[3] - 12月4日 中材国际公告签订《吉林省金山投资有限公司大石河钼矿采选工程PC总承包合同》 合同总金额暂定为27亿元人民币[3] - 12月5日 四川路桥公告其子公司以认购基金模式参与新建绵遂内铁路绵遂段站前工程项目 目前该基金已完成备案[3]