行业核心共识 - 新茶饮行业已从爆发式增长进入存量竞争的深水区[2][20] - 市场竞争逻辑已从营销声量的比拼，转向对产品真实价值与消费体验的精细化角逐[5][24] - 建立在扎实产品力与真实消费者价值之上的品质与体验，正变得比单纯的营销声势更为关键[1][5][19][24] 奈雪的茶经营与财务表现 - 2025年上半年营收为21.78亿元，同比大幅下滑约40%[2][20] - 2025年上半年净亏损为1.17亿元，公司整体仍处亏损状态[11][30] - 公司累计亏损已超过60亿元，其中2021年归母净利润为-45.25亿元，2022年亏损4.69亿元，2023年微利0.13亿元，2024年亏损9.17亿元[11][30] - 截至2025年上半年，总资产为58.33亿元，资产负债率为35.04%[14][33] - 现金及现金等价物为8.49亿元，高于去年同期的3.74亿元，但较2022年中报超过37亿元的水平呈长期下降趋势[14][33] 商业模式与成本挑战 - 公司坚持“直营大店+快速扩张+数字化投入”的商业模式，旗下有超过1300家直营门店[8][27] - 2025年上半年管理费用高达13.7亿元，超出同期7.44亿元的销售成本，成为侵蚀利润的主要因素[8][27] - 门店订单结构显示，堂食比例仅占10.6%，而外卖与自提订单合计占比超过89%[8][27] - 2025年上半年直营门店单店日均订单量为296.3单，同比增长11.43%，但客单价从2021年的超40元滑落至25.7元[9][28] - 平均单店日销售额约为7600元人民币，已从早期超过万元的水平回落[9][28] 市场营销与品牌战略 - 公司在2025年进行了系列明星合作布局，包括5月任命陈昊宇为青提乌龙茶品牌大使，6月底任命唐九洲为轻饮轻食推荐官，10月官宣侯明昊为青春代言人，12月官宣高圆圆为品牌代言人[2][20] - 以高圆圆代言推广“瘦瘦小绿瓶”新品的营销动作在社交平台引发争议，相关评论获赞过万，消费者质疑明星代言的有效性[3][21][22] - 近十年内公司经历三次重大更名，从“奈雪的茶”到“奈雪”，英文名从“NAIXUE”到“Naìsnow”[15][34] - 2025年包括多名董事、首席运营官等多位高层离职，年度员工流失率超过50%[15][34] - 公司超过90%的门店集中于一二线城市，固守高端市场，错失下沉市场的规模红利[15][34] 产品质量与消费者反馈 - 根据黑猫投诉平台数据，截至2025年12月4日，奈雪累计收到相关投诉两千余条，其中涉及产品异物的反馈多次出现[5][24] - 该平台显示累计投诉量为2090条，已回复2090条，已完成1777条[6][25] 资本市场表现 - 公司股价已跌至1港元左右，较2021年上市初的约19港元高点下滑95%，超过300亿市值蒸发[2][20] - 2025年3月被移出港股通名单，股价单日暴跌超20%；4月股价首次跌破1港元，最低曾跌至0.89港元[16][35]