行业资本补充趋势 - 近期多家险企通过增资或发行永续债等方式补充资本，涵盖人身险、财产险及再保险公司，其中人身险公司增资规模遥遥领先[1] - 今年以来多家险企完成或公布增资计划，合计金额达数百亿元，增资额最大的是平安人寿，其股东拟增资约200亿元[2] - 在外源性资本补充方面，行业动作频频，除增资外，发行永续债成为主流选择，新华保险、泰康养老、平安人寿等多家公司发债计划获批[3] 主要公司增资案例 - 平安人寿股东拟增资约200亿元，以加快业务发展、提升偿付能力并建立可持续发展模式，该增资已于10月获监管部门批准[2] - 中邮人寿增资获批，注册资本由286.63亿元增至326.43亿元，增资金额39.8亿元[2] - 中信保诚人寿增资获批，注册资本由48.6亿元增至73.6亿元，增资金额25亿元[2] - 泰康养老获股东泰康保险集团增资20亿元，注册资本从90亿元增至110亿元，已获监管部门批准[2] 人身险公司增资动因 - 人身险公司主营长期险业务，在当前利率波动、经济增速放缓环境下，积蓄资本、提升竞争力及应对风险的需求更为迫切[1] - 提前增资发债有利于险企未雨绸缪，提升偿付能力，增强业务发展后劲[1] - 行业出现更多大额、密集增资发债案例，是为应对低利率环境经营不确定性及“偿二代二期”规则的必要举措[7] 泰康养老案例分析 - 泰康养老是今年同时发布增资计划和发债计划的险企之一，20亿元增资完成后其注册资本已超百亿元[1] - 增资发债体现了泰康保险集团深耕养老金融的战略决心，强化了集团协同效应，为做大做强养老第二、第三支柱业务提供支撑[4] - 截至2025年11月底，泰康养老受托管理养老金规模6700亿元，其企业年金受托规模年均增速、市场份额年均增速及集合计划累计收益率均位居市场前列[5] - 泰康养老服务个人养老金客户数近30万人，步入行业第一阵营[5] - 截至三季度末，泰康养老综合偿付能力充足率为222.42%，核心偿付能力充足率为131.41%，风险综合评级持续维持在A类[5] - 泰康养老是国内首家超千亿元总资产的养老保险公司，积极聚焦养老主业，融入“新寿险”模式，探索第二、第三支柱融合发展的创新路径[6] 监管政策影响 - “偿二代二期”规则实施过渡期已延长至2025年底，促使险企产生夯实资本安全垫的需求，需通过外源性资本补充维持偿付能力充足[7][8][9] - 监管部门对创新业务设定了偿付能力门槛，例如开展个人养老金业务要求综合偿付能力充足率不低于150%、核心偿付能力充足率不低于75%[7] - 随着业务量增长，险企需在2025年底前完成资本补充，以满足“偿二代二期”新监管框架下的偿付能力要求[7] 养老金融发展机遇 - 中央金融工作会议将“养老金融”纳入五大重点发展方向，国家政策明确加快补齐第三支柱短板、大力发展商业保险年金，养老保险公司迎来前所未有的发展机遇[4] - 2023年《养老保险公司监督管理暂行办法》要求养老险公司根据经营业务类型逐级提高注册资本，增强风险抵御能力，并建立健全多元化资本补充机制[5] - 专业养老保险公司提前进行资本金储备，可为后续业务开展奠定坚实基础，提供更专业、更高效的养老金融服务[6]