核心观点 - 中泰证券研究报告认为，展望明年，人工智能数据中心、海外电力设备市场拓展以及国内电网投资是三大核心投资主线，相关产业链将迎来发展机遇 [1] AI数据中心投资方向 - 海外云厂商资本开支持续高增长，驱动AI数据中心需求高增长 [1] - 数据中心总功率提升和负载变动率提升，推动柜内电源和柜外电源均需进行技术升级，形成产业趋势 [1] - 柜外电源技术正从UPS向HVDC、固态变压器转变，带动SST产业链从0到1的发展过程 [1] - 柜内电源是AI数据中心电源板块中唯一确定性释放业绩的细分板块，若出货量超预期，有望带来较好的股价表现 [1] - AI数据中心电源升级同时为变压器、断路器等传统电力设备带来投资机会 [1] 电力设备出海与全球需求 - 以美国为代表的海外市场电力设备供需紧张，为国内供应链持续拓展海外市场提供机会 [1] - AI数据中心建设带来电力需求高速增长，中美区域贡献主要增量，从而带动全球电力需求提升 [1] - 国内电力设备出海趋势将持续演绎 [1] 国内电网投资 - 国内电网资本开支预计将稳步增长 [1] - 具体关注领域包括特高压建设、电表招标回暖以及配网招标恢复 [1]