公司近期经营趋势 - 四季度公司经营延续较好趋势，下游餐饮需求环比有一定改善，经销商库存较低，进入旺季以来下单订货情况较好 [1] - 三季度以来冻品企业之间价格竞争有所趋缓，盈利能力或环比改善，四季度趋势延续 [1] - 公司增长策略从渠道驱动转向新品驱动，新品上新、次新品推广力度较大，虾滑等次新品销售额增长较好，对整体销售增长贡献明显 [1] 产品战略与新品布局 - 公司强调新品驱动，加大C端产品升级换代，目标提升产品结构中C端占比至40% [2] - 锁鲜装前三季度收入接近双位数同比增长，后续将继续推出锁鲜装6.0新品，以推动火锅料高端升级 [2] - 虾滑今年销售额增速较为亮眼，近期已成功进入山姆系统 [2] - 嫩鱼丸为今年新品，主打“活鱼现杀”概念，公司相较竞品具有较强的淡水活鱼原料优势 [2] - 公司布局冷冻烘焙、清真食品等新赛道，变更募投项目资金用于增加冷冻烘焙产能，并以收购方式布局清真食品赛道 [2] 渠道策略与管理 - 公司提出拥抱商超大B定制化，与大润发、麦德龙、沃尔玛、盒马、山姆等主流商超系统均已建立合作 [3] - 针对商超客户差异，公司对大客户系统及定制程度进行分级，强调有管控地拥抱商超定制化，以提高运营效率 [3] 财务预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测为13.91亿元、15.13亿元、16.72亿元 [3] - 对应每股收益（EPS）预测为4.17元、4.54元、5.02元 [3] - 当前股价对应市盈率（P/E）分别为19倍、18倍、16倍 [3]