消息面，据报道，美国总统特朗普已批准英伟达向中国出口H200 AI芯片，条件是美国政府可从销售额中抽取25%的分成。算力板块受催化，光模块占比超 50%的通信ETF（515880）涨超3%。 今年以来通信ETF（515880）在A股表现优异，在AI发展叙事的助力下，截至写稿年内涨幅超120%，居全市场ETF涨幅第一。 光模块持续受到算力主线催化。一方面受惠于计算芯片放量，配套的光模块出货量水涨船高，另一方面光模块800G/1.6T技术升级明确，渗透率或持续提 高。总体上处于量价齐升状态，市场规模迅速扩容，增速明年或比今年更高。往后看，A股核心环节目前"卖铲人"的逻辑很清晰，龙头效应也有望加强。 通信ETF（515880）规模超120亿居同类第一，光模块含量超54% 另一方面，利好海外算力和国产下游应用，关注通信ETF、软件ETF和计算机ETF配置机会。此前中国互联网大厂无法购置英伟达GPU，国产GPU又产能有 限，算力较为匮乏。今年以来，国产大模型和北美的差距肉眼可见，我们认为多是算力受限所致。因此H200放行之后，国产大模型和应用侧或加速发展。 此外，国内递延的算力需求释放，英伟达单季或有额外20-50亿美 ...