行业与市场表现 - 12月8日A股三大指数高开高走，但白酒板块表现疲软，白酒指数收盘下跌1% [2] - 当日酿酒行业资金净流出18.8亿元 [2] - 白酒行业面临动销不足与渠道库存压力，行业处于深度调整期 [4][6] 五粮液价格调整策略 - 五粮液计划调整核心单品52度第八代五粮液价格，经销商开票价格从1019元/瓶降至900元/瓶，直降119元 [2] - 考虑各种费用和返利后，预计实际价格可能降至800多元/瓶 [2] - 这是五粮液十年来首次下调产品价格，上一次降价发生在2014年 [4] - 此次调整并非直接降低官方出厂价，而是通过补贴支持降低经销商持有成本 [4] 价格调整的背景与目的 - 调整旨在缓解经销商资金压力，引导企业资源聚焦于真实消费环节 [4] - 推动行业从依赖“渠道压货”模式向“消费者价值驱动”方向转型 [4] - 希望经销商能够赚到钱，减少市场压力 [4] - 作为行业风向标，此举可能促使其他面临压力的酒企优化渠道政策，共同挤压价格泡沫 [4] 五粮液的稳价措施与成效 - 2025年普五按统一规则调减传统渠道配额，并实施经销商补贴政策及平台公司回购低价货源以稳价 [5] - 措施成效显著，第八代普五批发参考价从10月中旬的840元涨至850元，后继续上调至855元，11月末回落至850元后维持稳定 [5] 公司财务与经营应对 - 2023年前三季度，五粮液实现营收609.45亿元，归母净利润215.11亿元 [6] - 面对送礼、商务需求低迷，公司及时转向调整，高端及浓香系列进行降速去库 [6] - 1618、低度产品保持渠道支持及开瓶培育力度，拉动开瓶量和宴席场次稳定增长 [6] - 渠道方面，在现有大商制基础上推进专营公司变革，强化营销管控 [6] 机构观点 - 东吴证券研报指出，考虑高端需求复苏进程相对缓和，且公司加大去库出清力度，五粮液中长期利润中枢有望较当前值实现一定修复 [7]