市场表现与行业背景 - 12月8日A股三大指数高开高走，但白酒板块表现疲弱，酿酒行业资金净流出18.8亿元，白酒指数收盘下跌1% [1] - 白酒行业正经历寒冬，面临动销不足与渠道库存压力 [4] 五粮液价格调整举措 - 五粮液计划调整其核心单品52度第八代五粮液价格，经销商开票价格从1019元/瓶降至900元/瓶，为十年来首次下调产品价格 [1][3] - 此次调整并非直接降低官方出厂价，而是通过补贴支持降低经销商持有成本，预计综合费用和返利后，实际价格可能到800多元/瓶 [1][4] - 上一次宣布降价是在2014年，当时52度水晶瓶五粮液出厂价由729元/瓶调整为609元/瓶 [4] 举措的动机与行业影响 - 此举旨在缓解经销商资金压力，引导企业资源聚焦于真实消费环节，推动行业从“渠道压货”向“消费者价值驱动”转型 [4] - 作为行业风向标，五粮液的行动可能促使其他面临类似压力的酒企优化自身渠道政策，共同挤压价格泡沫 [4] - 价格调整可以视为五粮液希望经销商能够赚到钱，减少市场压力 [4] 公司的其他稳价措施与成效 - 公司坚持控量稳价，2025年对普五传统渠道配额按统一规则调减，并在中秋国庆节前明确经销商补贴政策及平台公司回购低价货源以稳定批价 [6] - 措施成效显著，第八代普五批发参考价从10月中旬的840元涨至850元，后继续上调至855元，11月末虽滑落至850元但区间不大，至今维持该价格 [6] - 今年前三季度，公司实现营收609.45亿元，归母净利润215.11亿元 [6] 公司的战略调整与渠道变革 - 面对第二季度以来送礼、商务需求持续低迷，公司及时转向调整，高端及浓香系列进行降速去库，同时保持1618、低度产品的渠道支持及开瓶培育力度，拉动开瓶量和宴席场次稳定增长 [6] - 渠道方面，公司在现有大商制基础上迈出重塑渠道生态的关键一步，通过专营公司进行渠道变革，结合实干派营销高管的专业管理，强化营销管控 [6] 机构观点 - 东吴证券指出，考虑高端需求复苏进程相对缓和，且公司加大去库出清力度，五粮液中长期利润中枢有望较当前值实现一定修复 [6]