行业宏观背景与转型驱动 - 2025年是保险业承前启后的关键一年，行业在高质量发展道路上的转型步伐愈发坚实 [1] - 人身险行业正经历以产品结构为核心的深刻变革，产品预定利率已连续三年下调至近20年最低水平 [1] - 普通型产品预定利率从3.5%降至2.0%，分红型产品从3.0%降至1.75%，监管旨在引导行业应对长期低利率环境并防范利差损风险 [1] 市场产品结构转变 - 2025年市场分红险、万能险等浮动收益型产品已取代传统固定利率产品，成为各家人身险公司发展重点 [2] - 中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点 [2] - 平安人寿上半年分红险占据新单价值的40%，且下半年占比将持续提升 [2] - 太保寿险上半年新保期缴中分红险占比提升至42.5% [2] 阳光保险的转型成效 - 阳光保险是行业转型的积极践行者，其“新阳光”战略中价值发展理念在人身险板块扎实落地 [2] - 2025年中报数据显示，阳光人寿个险业务中浮动收益型产品与保障型产品占比已超50%，同比提升26个百分点 [2] - 公司通过持续驱动产品结构改革优化，不断夯实其长期价值根基 [3] 转型影响与行业展望 - 产品结构转变为客户与公司的“双赢”，对客户提升“共赢感”并有助于延长保单留存，对公司则是降低负债成本、防范利差损风险的必要之举 [3] - 华创证券研报展望，人身险行业凭借分红险持续深化将带动结构持续改善，叠加银保渠道网点拓张及“报行合一”政策细化，预计2026年上市险企合计新业务价值增速有望达到15%以上 [3] - 行业从追求规模到深耕价值的转型，是中国保险业迈向成熟市场的标志，预示着人身险行业正步入一个更加健康、可持续的价值增长新周期 [3]