公司主营业务与财务表现 - 公司主营业务为商用餐饮设备，其中商用餐饮制冷设备为核心产品，2017年至2025年上半年，其营收占比始终高于69% [1] - 公司业绩长期稳健增长，2017年至2024年，营收从13.6亿元增长至27.5亿元，年复合增长率为10.6%；归母净利润从2.0亿元增长至5.4亿元，年复合增长率为15.5% [1] - 2025年前三季度，公司实现营收21.4亿元，同比增长2%；归母净利润4.7亿元，同比下降3% [2] - 公司盈利能力持续提升，销售净利率从2017年的15%提升至2025年前三季度的22% [3] 行业市场概况与前景 - 商用餐饮设备行业2024年全球规模约374.4亿美元，预计到2032年将增长至543.5亿美元，2024-2032年年复合增长率为4.8% [3] - 北美为全球最大消费市场，2023年市场份额约为32% [3] - 美国是全球最大的餐饮市场之一，2024年餐饮服务市场规模约为1.20万亿美元，预计2024-2032年年复合增长率为7%，将带动餐饮设备采购需求 [3] - 行业竞争激烈，主要参与者包括True manufacturing、Turbo air、Williams Refrigeration、日本星崎及银都股份等 [3] 公司发展战略与竞争优势 - 公司实施市场全球化战略，国外收入占比持续提升，2025年上半年达到93%；产品远销80多国，并在美国、英国等多个国家设立自主品牌的销售子公司 [4] - 公司坚持品牌自主化经营策略，2024年自有品牌销售占比达到73%，旗下拥有“银都餐饮设备”、“五箭”、“伊萨”、“ATOSA”等品牌 [4] - 公司海外本土化运营能力持续提升，截至2025年上半年已完成海外19个自有仓、22个代理仓的铺设；泰国生产基地部分产能已进入爬坡阶段并实现西厨产品转产 [4] - 在供给侧，美国加征对等关税背景下，拥有海外产能和本土化运营能力的公司（如银都股份）将获得结构性竞争优势 [3] 新业务布局与增长潜力 - 公司积极布局智能化产品，新品万能蒸烤箱已在美国市场试点销售，薯条机器人已迭代至3.0版本，正在数十家大型连锁品牌方进行送样验证 [4] - 预计到2030年，美国市场的万能蒸烤箱和薯条机器人市场空间有望达到91.7亿美元，2025-2030年年复合增长率预计为69% [4] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为30.3亿元、34.5亿元、39.4亿元，同比增长10%、14%、14% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.1亿元、7.1亿元、8.5亿元，同比增长13%、17%、20%，2024-2027年年复合增速为16% [4]