摩尔线程上市表现与估值分析 - 摩尔线程上市首日收盘价600.5元，较114.28元的发行价上涨425.46%，市值达到2823亿元 [1][5] - 公司估值极高，按去年4.38亿元营收计算市销率超过640倍，按今年前三季度7.85亿元营收计算动态市销率近300倍 [1][5] - 市场给予高溢价的部分原因在于其创始人及核心团队拥有深厚的英伟达背景，被视为“中国版英伟达” [1][5] - 公司基本面有积极因素，今年前三季度营收同比增长181%，毛利率维持在60%至70%之间 [1][5] 沐曦股份IPO情况对比 - 相较于摩尔线程，沐曦股份IPO定价相对低调，发行价为104.66元 [2][6] - 沐曦股份2024年营收7.43亿元，今年前三季度营收12.36亿元，体量约为摩尔线程的近两倍 [2][6] - 沐曦股份今年前三季度营收同比增速高达453%，远高于摩尔线程的181%，但其毛利率水平（约55%）低于摩尔线程 [2][6] 已上市GPU公司估值比较 - 寒武纪市值高达6000亿元，今年前三季度营收增速达2386%，并已实现16亿元盈利，其高估值在与摩尔线程对比下显得相对合理 [2][6] - 景嘉微作为较早上市的公司，去年营收体量与摩尔线程相近，但今年增速不高，市值仅为386亿元，估值较低 [2][6] - 海光信息被视为行业估值基准，总市值5183亿元，今年前三季度营收增长55%，净利润增长28%，动态市销率41倍，动态市盈率约200倍 [3][7] - 行业估值可能最终向海光信息这一基准靠拢，例如寒武纪的动态市盈率已开始向其收敛 [3][7] 市场驱动因素与行业观察 - 对于摩尔线程、沐曦股份等新上市的小盘高科技股，短期股价可能因主力收集筹码等供求关系出现非理性上涨，偏离基本面 [3][7] - 市场对GPU行业的整体估值存在争议，通过横向对比已上市的寒武纪、海光信息、景嘉微及即将上市的沐曦股份进行评估 [1][2][5][6] - 行业在经历高速增长后，估值预计将逐步回归正常水平 [3][7]