文章核心观点 - 2024年以来A股上市公司参与设立产业并购基金的热情高涨 截至12月9日已设立336只 预计募集规模上限合计达2790亿元[1] - 上市公司积极参设产业并购基金有助于发现和培育优质标的 为公司在目标行业的扩张进行资产储备[1] 投资领域与方向 - 产业并购基金高频布局新能源、生物医药、人形机器人、低空经济、光电子等新质生产力赛道 成为公司获取目标行业核心技术、人才与供应链的战略前哨[2] - 例如四川九洲控股子公司参与设立低空经济股权投资基金 旨在抢占低空空域资源和产品市场[2] 出资模式与结构 - 多数上市公司采取联合出资模式 与地方国资、创投机构共同出资 作为有限合伙人(LP)的出资比例普遍低于50% 集中在10%至40% 实现小出资、大撬动[2] - 例如金天钛业拟出资5000万元参与设立新一代材料产业并购基金 占基金总认缴出资额的10%[3] - 该模式能有效分散风险、撬动更大资金规模并提升投后管理与资源整合能力[3] 驱动因素：政策与市场 - 上市公司热衷参设产业并购基金是政策、资本与战略三重逻辑共同作用的结果[4] - 科创板八条、并购六条等政策相继推出 直接且积极地影响了上市公司参设产业并购基金的动力与意愿[4] - 科创板八条发布以来 科创板新披露产业并购活动超150单[4] 基金运作模式 - 当前产业并购基金在结构设计和治理框架上已高度成熟 存续期普遍设定为6年至10年以匹配产业培育周期[4] - 收益分配机制清晰 基准收益率多为6%至8% 遵循先返本、再分息、后分超额收益的分配机制以优先保障本金[4] - 往年多只产业并购基金已进入退出期 涵盖上市公司并购、股权转让、IPO、管理层回购等模式[4] 核心战略动因 - 上市公司参设产业并购基金的核心动因可归结为内生增长与外延式扩张两大因素[5] - 外延式扩张主要包括前瞻性技术布局、同类资产整合、弥补自身短板等[5] - 例如有生物医药公司正寻觅优质并购标以补强产品管线 希望通过并购快速完善业务布局[5] - 通过收购成熟公司或完整资产 公司能以更快速度实现战略目标并大幅缩短发展周期[5]