机构：长江证券 研究员：赵刚/杨会强/马健轩 事件描述 2025 年第三季度，公司实现营业收入2.14 亿美元，同比增长7.8%，期内溢利359.3 万美元，同比下滑 90.5%，主要系汇率波动影响。 1、公司门店拓展不及预期； 2、公司同店经营不及预期； 3、外汇汇兑风险。 分业务看，外卖与其他业务收入增长显著。2025 年第三季度，海底捞餐厅经营同比增长5.1%，主要系 业务扩张以及品牌影响力提升，公司客流及翻台率增长；外卖业务同比增长69.2%，主要系公司持续优 化外卖产品及服务，与当地外卖平台进行战略营销合作；其他业务同比增长74.5%，主要系火锅调味品 增长以及第二品牌餐厅增长；但从占比看，海底捞餐饮经营依然占据93%以上的营收份额。 经营方面，平均翻台率提升，同店销售额增长。2025 年第三季度，海底捞餐厅平均翻台率同比增长0.1 次/天至3.9 次/天，其中东亚市场增长显著，同比增长0.6 次/天至4.9 次/天；人均消费同比下滑4.65%至 24.6 美元，各市场均有不同程度的下滑，北美下滑幅度最大，同比下滑10.11%；海底捞餐厅同店销售 额同比增长2.27%，除东南亚市场外，各市场均有所增 ...