股份数据 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为50,000美元，股份10,000,000,000股，面值0.000005美元，本月无变动[1] - 截至2025年11月底，已发行股份（不含库存）650,299,000股，库存股份0股，本月无变动[2] - 本月因股份奖励计划发行新股0，月底可能发行或转让股份0[4] - 本月已发行股份（不含库存）总额增减0普通股[6] - 本月库存股份总额增减0普通股[6]

财务业绩 - 第三季度实现收入2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 经营溢利约1260万美元，同比减少15.4%，但环比大幅提升240.5% [1] - 归母净利润360.9万美元，同比大幅下降90.4%，主要因当季汇兑亏损净额同比增加3170万美元 [1] 餐厅核心经营 - 海底捞餐厅经营收入为2.01亿美元，同比增长5.1%，增长得益于门店扩张及客流量和翻台率提升 [2] - 公司采取“让利换客流”策略，顾客人均消费为24.6美元，较上年同期的25.8美元下降4.6% [3] - 总客流量超过810万人次，较去年同期的740万人次增长9.5% [4] - 整体平均翻台率为3.9次/天，较去年同期的3.8次/天小幅提升 [4] - 每家餐厅日均收入为1.8万美元，较去年同期提高300美元 [4] 区域客单价表现 - 东南亚地区顾客人均消费为19.1美元，同比下降1.3美元 [4] - 东亚地区顾客人均消费从29.2美元降至28.9美元 [4] - 北美洲地区顾客人均消费从43.5美元降至39.1美元 [4] - 其他地区（包括澳大利亚、英国等）顾客人均消费从43美元降至39.4美元 [4] 门店网络拓展 - 第三季度在马来西亚、印尼新开设2家海底捞餐厅，关闭1家新加坡门店，并将1家泰国门店调整为第二品牌餐厅 [4] - 截至期末，年内新开10家海底捞餐厅，营运总数为126家 [5] - 目前仍有双位数储备门店待开业，预计四季度新增低个位数门店，全年新开门店将保持双位数 [5] 新业务发展 - 外卖业务收入440万美元，同比增长69.2%，得益于新外卖产品上架及渠道与配送范围扩大 [6] - 其他业务收入890万美元，同比增长74.5%，增长来自火锅调味品、子品牌食品销售及“红石榴计划”第二品牌餐厅贡献 [7] - “红石榴计划”孵化独立新品牌，加拿大麻辣烫店已实现单店盈利，印尼、越南烧烤店及日本居酒屋处于爬坡期，韩国在筹备韩式烧烤店 [8] 客群与员工 - 客群本土化率在不同区域差异较大，亚洲的韩国、印尼、越南等国本土化率已超90%，北美及欧洲的英国等地本土化率在40%-50%之间 [9] - 海外员工第三季度月均离职率略高于7%，此前均高于8%，离职率有所降低 [9]

京东折扣超市业务拓展 - 京东折扣超市宿豫店11月26日开业，首日吸引近5万人次客流，门店面积约5000平方米，设超200个免费停车位[7] - 生鲜区为消费热点，干尧榴莲18.9元/斤、鲜鸡蛋9.9元/托，榴莲单日售出超4吨，猪肉类销量超6吨[7] - 该店落地标志京东完成宿迁全域覆盖，通过供应链优势实现"天天低价"，业内认为其"线下折扣+超级供应链"模式为传统零售转型提供新样本[7] 美团硬折扣超市布局 - 美团旗下硬折扣超市品牌"快乐猴"北京朝阳天泰苑店于11月28日开业，主打"好货不贵"，提供农残检测蔬菜水果等商品[10] - 自8月29日杭州首店落地以来，快乐猴已在杭州、北京、河北三地布局6家门店，扩张节奏迅猛[10] - 业内认为美团依托本地流量与履约优势，通过多业态零售试水探索线下增量空间，硬折扣模式或成其下沉市场新抓手[10] 阿里巴巴业务动态 - 阿里巴巴旗下1688平台推出跨境电商AI智能体"遨虾"，通过图像识别、自然语言交互技术为中小商家提供选品、寻厂等一站式服务[11] - 该工具可将选品效率提升至人类买手前20%水平，询盘任务解决率达80%，1688平台年跨境交易额已突破2000亿元[11] - 盒马鲜生佛山顺德首店签约落户顺德北滘，其在广东佛山已有4家在营门店[14] 餐饮行业公司新闻 - 特海国际2025年第三季度收入同比增长7.8%至2.14亿美元，但经营利润同比下降15.4%至1260万美元，利润率降至5.9%[12] - 期内利润仅360万美元，较去年同期3770万美元大幅下滑，主要因汇兑损失净额增加3170万美元[12] - 遇见小面于11月27日起招股，计划12月5日在港交所上市，发行区间为每股5.64港元至7.04港元，2024年营收为11.54亿元[21] 物流与服务升级 - 京东快递升级一站式雪具寄递服务，推出定制包装、加密覆盖、时效保障等措施，雪具寄递单量近期持续增长[16] - 菜鸟多地海外仓黑五期间单日发货量峰值较日均实现三位数增长，订单处理能力较平日提升近三倍，24小时出库及时率达99%[18] - 2025年黑五网络销售额预计同比增长8.3%达117亿美元，黑五依旧是跨境商家全年最核心增长引擎之一[18] 零售与消费行业其他动态 - 2025年淘宝双12狂欢节招商规则发布，现货商品报名时间为11月25日至12月10日，活动玩法主要为官方立减[17] - 涪陵榨菜表示将加大多品类布局和多渠道下沉，并持续开拓发展海外市场，推动产品国内国外、线上线下的整体动销[20] - 华润万家紧急调拨超5000份牛奶、饼干等物资支援香港大埔社区，履行民生保障责任[22]

投资评级与估值 - 报告对特海国际维持“优于大市”的投资评级 [2] - 目标价为18.40港元，相较于2025年11月27日14.22港元的现价，存在约29%的潜在上行空间 [2] - 估值基础为维持2025年1.8倍市销率（PS）的估值方法，对应目标市值119.8亿港元 [8] 核心观点总结 - 公司品牌优势、管理理念及国际运营能力获得看好，通过主品牌扩张与“红石榴计划”多品牌矩阵建设，叠加精细化运营，运营效率有望持续提升 [8] - 2025年第三季度收入为2.1亿美元，同比增长7.8%，但归母净利润为360.9万美元，同比下降90.4%，主要因汇兑亏损净额同比增加3170万美元所致；剔除该影响后，测算净利率约为4.6% [3] - 公司执行让利政策，短期成本费用有所增加，但伴随运营效率优化，盈利水平有望逐步改善 [6] 财务表现与预测 - 收入预测基本维持：2025E/2026E/2027E收入分别为8.56亿美元、9.52亿美元、10.64亿美元，对应同比增长10.0%、11.2%、11.7% [8][9] - 净利润预测略下调：考虑到让利措施带来的成本压力，2025E/2026E/2027E归母净利润预测分别下调1.1%/4.9%/2.1%至0.44亿美元、0.54亿美元、0.68亿美元，对应同比增长102.4%、23.5%、25.6% [8] - 盈利能力展望：预计归母净利率将从2024年的2.8%逐步提升至2025E的5.2%、2026E的5.7%和2027E的6.4% [8][9] 第三季度运营亮点 - **收入结构多元化**：餐厅经营收入为2.0亿美元（同比增长5.1%），外卖业务收入为440.0万美元（同比增长69.2%），其他收入为890.0万美元（同比增长74.5%），后者增长得益于火锅调味品受欢迎及“红石榴计划”下第二品牌餐厅的孵化 [4] - **餐厅网络扩张**：截至3Q25末，餐厅总数达126家，较去年同期净增5家；分地区看，东南亚/东亚/北美洲/其他地区分别有74/20/20/12家；公司预计第四季度将新增低个位数门店，全年维持双位数净开店节奏 [5] - **运营指标改善**：3Q25累计接待顾客810万人次，同比增长9.5%；客单价为24.6美元，同比下降4.7%；整体平均翻台率提升至3.9次/天，同比增加0.1次/天，验证让利策略有效性 [5] - **地区同店表现**：东亚地区同店日均销售额同比增长17.6%至2.1万美元，同店翻台率达5.1次/天，同比提升0.8次/天，表现尤为亮眼；其他地区同店销售与翻台率保持稳定或小幅增长 [5] 成本费用分析 - 3Q25原材料及易耗品成本为0.7亿美元（同比增长8.7%），占收入比重为33.3%（同比增加0.3个百分点） [6] - 3Q25员工成本为0.7亿美元（同比增长7.9%），员工费用率为33.2%（同比增加0.1个百分点） [6] - 租金及相关开支为0.1亿美元（同比增长14.1%），租金费用率为2.9%（同比增加0.2个百分点），主要因新增门店及第二品牌物业租赁增加 [6]

公司股价表现 - 特海国际发布2025年第三季度业绩后股价下跌超过4%，截至发稿时报13.58港元，成交额为396.94万港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 公司第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 每股盈利为0.01美元 [1] 2025年第三季度运营指标 - 期内整体平均翻台率为每天3.9次，高于2024年同期的每天3.8次 [1] - 整体同店平均翻台率为每天4.0次，高于2024年同期的每天3.9次 [1] - 总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5% [1] - 同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元同比增长2.3% [1]

股价表现 - 特海国际股价在公布业绩后下跌超过4%，截至发稿时跌幅为4.37%，报13.58港元 [1] - 成交额为396.94万港元 [1]

公司业绩表现 - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 每股盈利为0.01美元 [1] 运营指标 - 期内整体平均翻台率为3.9次/天，略高于2024年同期的3.8次/天 [1] - 整体同店平均翻台率为4.0次/天，略高于2024年同期的3.9次/天 [1] - 总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5% [1] - 同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元同比增长2.3% [1] 市场反应 - 业绩发布后股价下跌4.37%，报13.58港元 [1] - 成交额为396.94万港元 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，同比增长7.8% [1] - 2025年第三季度公司拥有人应占溢利为360.9万美元，同比大幅减少90.43% [1] - 2025年第三季度每股盈利为0.01美元 [1] 餐厅网络扩张 - 2025年第三季度新开设2家海底捞餐厅，因租约到期关闭1家，另有1家因策略调整转为第二品牌餐厅 [1] - 截至2025年第三季度末，年内已新开设10家海底捞餐厅，海底捞餐厅营运总数维持在126家，与上季度持平 [1] 运营指标 - 2025年第三季度整体平均翻台率为3.9次/天，高于2024年同期的3.8次/天 [1] - 2025年第三季度整体同店平均翻台率为4.0次/天，高于2024年同期的3.9次/天 [1] - 2025年第三季度总客流量超过810万人次，较2024年同期的740万人次同比增长9.5% [1] - 2025年第三季度同店销售额为1.82亿美元，较2024年同期的1.78亿美元同比增长2.3% [1]

收入表现 - 2025年第三季度收入为2.14亿美元，较2024年同期的1.986亿美元增长7.8% [1] 经营溢利表现 - 2025年第三季度经营溢利为1260万美元，同比减少15.4% [1] - 2025年第三季度经营溢利环比提升幅度为240.5% [1]

收入表现 - 2025年第三季度收入为2140百万美元，较2024年同期的1986百万美元增长7.8% [1] 经营溢利表现 - 2025年第三季度经营溢利为126百万美元，同比减少15.4% [1] - 2025年第三季度经营溢利环比提升幅度为240.5% [1]