公司战略与经营状况 - 贵州茅台在股东大会上表态夯实质量基础并秉持长期价值，不唯指标论，稳步推进改革 [1] - 股东大会向市场传递了公司的战略定力以及着眼中长期高质量发展的决心 [1] - 公司第三季度收入及利润降速明显 [1] - 公司整体经营韧性较强，中长期在品牌稀缺性上仍具优势 [1] 行业与市场环境 - 行业需求及价格承压 [1] - 政策环境及需求端未有明显好转 [1] - 渠道库存消化仍需时间 [1] 产品价格与渠道 - 年内飞天茅台批价跌幅较大 [1] - 渠道护城河厚度减少 [1] 财务预测与估值 - 调整盈利预测，预计2025至2027年公司最新股本摊薄每股收益分别为72.31元、75.80元、80.93元 [1] - 当前市值对应市盈率分别为19.6倍、18.7倍、17.5倍 [1]