公司上市历程与募资情况 - 量化派于2025年11月27日完成香港IPO并挂牌上市，这是其第六次上市申请（1次美国、5次香港）后首次成功 [1] - 此次IPO募资总额为1.31亿元，但扣除上亿元的上市费用后，募资净额仅约千万元左右，且绝大部分融资将用于支付IPO费用，被形容为“鸡肋募资” [1] - 公司坚持上市的一个重要原因是身背高达18亿元的对赌协议，截至2025年5月底，其“附带优先权的金融工具”高达18亿元，且持续增长 [2] - 根据对赌协议，若公司未能在规定时间内完成合格首次公开发售，优先投资者有权要求赎回股份，赎回价格按年复利10%计算的原始投资回报或原始投资额的120%两者中较高者执行，上市成功则此赎回权及优先清算权自动终止 [3] 业务模式转型与收入构成 - 公司已终止与金融机构的撮合服务（贷款便利化及流量分流服务），并向中国内地相关金融监管机构承诺日后不再开展该等业务 [1][10] - 公司业务已从助贷转型为电商平台模式，旗下核心平台“羊小咩”2024年收入约占总收入的93% [5] - 根据财务数据，2024年来自羊小咩的收入为925,124千元，占总收入的93.2%；截至2025年5月31日的五个月内，该收入为406,100千元，占比升至98.1% [6] - 相比之下，来自消费信贷的收入从2022年的205,832千元（占比43.3%）大幅下降至2024年的32,813千元（占比3.3%），2025年前五个月进一步降至7,917千元（占比1.9%） [6] - 公司于2024年9月12日终止了与金融机构的所有撮合服务协议，并于2025年1月16日停止在羊小咩平台内嵌H5跳转至金融机构，切断了用户通过平台发起或管理金融交易的渠道 [10] 核心业务“羊小咩”的运营与争议 - 羊小咩平台的主要商业模式为分期商城，但被广泛质疑商品价格严重虚高，用户投诉量在黑猫平台高达2.4万条 [6] - 约60%以上的投诉案例核心问题是商品价格虚高，多数用户反映平台商品整体溢价在30%-50%，部分商品甚至超过市场价30%以上 [6][7] - 平台被质疑通过“高价商品 + 信用分期”的模式变相开展套贷业务，形成“以购物为名行放贷之实”的闭环 [7][8] - 平台与“便荔卡包”等渠道合作，通过高额度授信吸引用户，再搭配虚高物价实现收益，并通过黄金、中高端数码产品等易变现商品为回收中介提供温床 [8] - 2024年，平台分期订单占比近8成，商品售价普遍高于市场价20%-30%，用户通过分期支付溢价部分，实质形成“商品价差+分期利息”的双重收益模式 [19] 关联方、监管处罚与潜在风险 - 合作渠道“便荔卡包”的经营主体“北京自牧云创科技有限公司”及APP运营关联方“鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司”、“北京国嬴文化传播有限公司”均属于量化派旗下 [1][11] - 鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司是量化派的间接附属公司，也是创始人周灝的联系人，该公司于2025年7月29日因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，被中国人民银行鹰潭市分行处以罚款人民币19.6万元 [14][15][16] - 截至2025年5月31日，鹰潭广达小贷公司的贸易应收账款高达7.27亿元，这在小贷行业较为少见 [17][18] - 市场质疑公司业务转型不彻底，其模式被指为“助贷业务的变种”或“换马甲”式操作，通过关联交易延续金融业务链条，以电商叙事掩盖助贷本质 [19] 公司市值 - 截至12月9日16点，量化派股价为26.340港元，市值为135.22亿港元 [20]