贵州茅台市场表现与股价 - 2025年12月10日，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至1500元/瓶，与1499元官方指导价仅差1元 [1] - 当前批发价相比两款上线时的2220元、2255元，累计跌幅均超过30% [1] - 2025年，贵州茅台股价下跌6.15%，同期沪深300指数上涨16.69%，茅指数上涨20.01% [1] - 公司股价从2021年2月18日的历史高点2627.88元，下跌至1393.7元，经历完整下行周期 [1] 段永平对贵州茅台的投资观点 - 段永平持续看好贵州茅台，认为没有理由不看好，并称其生意模式易懂，有闲钱买茅台比放银行好 [2] - 他将茅台类比为伯克希尔持有的喜诗糖果，认为其商业模式优秀 [2] - 段永平在塑化剂事件期间逆势买入茅台，买入区间从约180元一直买到120元 [3] - 他认为茅台是“傻子都能经营的企业”，只要不改变53度飞天茅台的流程，换谁经营伤害都不大 [4] - 段永平建议茅台应全力杜绝假酒，并加强线上销售管理，在天猫、京东、拼多多等平台按统一零售价销售 [4] 段永平的投资理念与方法 - 投资的核心是看懂生意，他买茅台后持有十几年，认为这并不困难 [5] - 他强调投资与投机的区别，指出投机者中百分之八九十的散户亏钱，而投资是基于理解企业 [5] - 从巴菲特处获得的最大收获是：评估公司时，商业模式是第一位的，如果商业模式不对就不再往下看 [8] - 除了商业模式，企业文化同样关键，不好的企业文化可能毁掉好的商业模式 [9] - 他理解“投资就是看商业模式”这句话的威力，花了约10年时间 [9] 段永平的其他重要投资 - 段永平的第一重仓股是苹果公司，他喜欢其商业模式和企业文化，并持续看好 [6][9] - 他了解的公司很少，在其了解的范围内，认为未来十年总利润可能超过过去十年的公司包括：苹果、茅台、伯克希尔、微软、谷歌、拼多多、腾讯 [6][7] - 他认为麦当劳、可口可乐这类公司打败通胀的概率很大 [6] - 提及当年重仓投资网易，六个月股价上涨20倍，但他认为短期巨额回报不能作为能力强的体现，成功源于能理解其游戏生意 [10][11] 对科技与AI行业的看法 - 段永平认为AI大幅提高效率，正在改变世界，其影响可能比互联网和工业革命更大 [12] - 他指出当前与AI沾边的公司股价乱涨，其中90%最后可能会完蛋，但剩下的可能成为下一个谷歌或亚马逊 [12] - 他认为做大模型的公司可能没几个能活下来，但谷歌大概率可以 [12] - 提到英伟达（NVDA）供不应求的情况可能持续几年，目前看似没有真正替代品，但面临巨头冲击和TPU等隐性替代的威胁 [13] 对企业经营与文化的见解 - 在营销和经营中，段永平坚持的原则是“不可以有任何谎话”，讲假话违背了“做正确的事” [16] - 他认为营销是把想告诉用户的东西用最高效率传达，请代言人和设计好广告词属于“把事情做对” [16] - 总结OPPO、VIVO长期成功的原因在于企业文化：本分、做对的事、把事情做对，不追求快，从而更健康长久 [16] - 他以泡泡玛特（LABUBU）为例，认为其成功是多年点滴积累创造出有“情绪价值”的商品，并非单纯运气 [14]