行业拐点与增长前景 - 摩根士丹利将2026年定位为自动驾驶行业的“奇点”时刻，标志着从概念炒作向商业落地转变，预计美国将有33个城市推出商业化服务 [1] - 自动驾驶行业预计将引发市场爆发，重塑出行生态，并直接影响万亿美元级产业链估值 [1] - 2025年美国自动驾驶总里程预计仅1.16亿英里，但基准情景下2025-2032年复合年增长率高达103%，到2032年将飙升至160亿英里，较2025年增长140倍 [1] - 尽管2032年自动驾驶里程仅占美国汽车总里程0.5%，但将占据网约车行业里程的30%，首当其冲颠覆共享出行市场 [1] - 行业增长源于多城落地与成本下降的正反馈循环，投资者评估框架需从“烧钱补贴”转向“规模经济” [1] 市场竞争格局 - 未来市场预计将由Waymo和特斯拉主导，合计占据2032年美国自动驾驶里程约70% [2] - Waymo与特斯拉的竞争焦点在于安全与成本的博弈，谁先补齐短板将锁定胜局 [2] - 传统网约车平台Uber和Lyft面临份额被“蚕食”的危机 [2] - 目前Uber占网约车市场70%，Lyft占30%，但到2032年，在Waymo自营APP与特斯拉不合作假设下，二者仅能捕获自动驾驶行程的22%和7% [2] - Uber与Lyft份额剧减、估值下调10%凸显传统平台的生存困境 [1] 主要参与者对比分析 - Waymo凭借NHTSA数据估算的36万英里平均无事故里程，建立了7倍于特斯拉的安全壁垒 [2] - 特斯拉Robotaxi当前平均无事故里程为5万英里 [2] - 特斯拉Robotaxi当前每英里成本为0.81美元，较Waymo第5代车型的1.36-1.43美元低40%-43% [2] - Waymo第6代车型预计2027年规模化后成本降至0.99-1.08美元，接近私人拥车成本0.70美元/英里 [2] - 预计到2032年，Waymo和特斯拉各自的市场份额约为35%，形成双寡头格局 [4] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示其FSD安全里程将很快追平Waymo，并强调其成本优势无人能及 [2] 产业链与生态影响 - AI代理的整合潜力将进一步放大谷歌生态优势 [1] - Waymo与特斯拉的安全-成本博弈将重塑万亿美元出行市场 [1]