文章核心观点 - 资本市场对以摩尔线程、寒武纪为代表的国产硬科技企业给予显著估值溢价 这背后有国产替代、行业高景气、政策支持及资本逻辑转变等多重因素支撑 而非单纯的投机炒作 [1][2][3] 资本市场表现与估值动态 - 摩尔线程上市首日股价大涨逾4倍 随后在12月10日盘中再度大涨逾20% 创上市后新高 [1] - 寒武纪2020年7月上市首日涨幅超过两倍 股价经历数年调整后 于今年随业绩爆发而开启狂欢 [1] - 相比寒武纪 摩尔线程享受到资本对硬科技企业更早、更高的估值溢价 显示资本认可度在加速提升 [1] - 沐曦股份等后续硬科技企业上市在即 寒武纪和摩尔线程的高估值表现为其提供了估值锚定 [3] 政策与市场环境 - 资本市场持续改革 聚焦服务新质生产力发展 “科创十六条”、“科创板八条”等政策红利陆续出台 [2] - “唯盈利论”已成过去式 政策包容度提升 持续拉近硬科技企业与资本市场的距离 [2] - 只要“含科量”足够高 硬科技企业就有可能驶入资本市场“快速道” [2] - 在政策引导下 上市生态持续优化 资本市场的投资理念同步发生改变 [2] 行业基本面与投资逻辑 - 算力即国力 在算力需求爆发式增长的背景下 算力产业链国产化是一道必答题 [3] - 广阔的市场蓝海让国产硬科技企业的业绩预期充满想象 海外企业市场份额有望持续被国产替代 [3] - 首发上市为硬科技企业提供跨越式增长可能 募资用于研发和补充流动资金 增强产品迭代、客户需求满足能力及抗风险能力 [3] - 资本对未盈利硬科技企业的估值认可度大幅提升 [2] - 新进资金通过IPO和再融资反哺硬科技企业研发 推动技术突破和商业化落地 形成良性循环 [3] 市场情绪与资金动向 - 从寒武纪到摩尔线程 资本市场用真金白银对国产硬科技企业给出估值溢价 [1] - 摩尔线程上市后的超预期表现包含偏离基本面的炒新情绪 但硬科技企业有不一样的资本逻辑 [1] - 寒武纪的发展路径点燃了A股市场对国产硬科技企业的资本信心 吸引资金为同类未盈利企业支付溢价 [1] - 无论是摩尔线程还是沐曦股份 超低的中签率说明了资本对于硬科技企业的追捧 [2]