核心观点 - 飞天茅台终端价格出现显著且持续的下跌 电商补贴价已低于官方指导价 创下近年新低[1] - 价格下跌的核心驱动因素是巨大的社会库存压力和消费场景的收缩 同时电商补贴加剧了价格体系的混乱[4] - 尽管公司已采取措施并面临春节旺季 但巨大的库存消化需要时间 当前价格是否已触底仍存疑问[4] 价格走势分析 - 飞天茅台电商渠道出现补贴价 为每瓶1399元人民币 较1499元人民币的官方指导价低100元人民币[1] - 产品价格自2023年以来持续大幅下跌 从2678元人民币的高点跌至目前1399元人民币 两年内跌幅达43%[3] - 2025年价格跌势加速 从年初约2200元人民币 至6月跌破2000元人民币 10月失守1700元人民币 11月跌破1600元人民币 目前触及1399元人民币[3] 行业与市场动因 - 市场面临巨大的社会库存压力 据称库存量高达1.5亿瓶 相当于行业2至3年的销量水平[4] - 经销商为回笼资金被迫低价抛售库存 导致其销售处于亏损状态[4] - 传统的核心消费场景 如商务宴请和礼品消费 出现收缩[4] - 电商平台的“百亿补贴”等促销活动扰乱了原有的价格体系[4] 公司应对与未来展望 - 公司已开始采取行动控制市场投放量并整治低价销售渠道[4] - 传统的春节销售旺季即将到来 可能对市场需求形成短期支撑[4] - 但庞大的社会库存完全消化可能需要长达3年时间 因此当前价格是阶段性底部还是下跌中继仍不确定[4]