新氧的战略转型与价格战 - 公司正从医美信息服务平台向自营轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”转型，以应对线上流量红利消退和竞争加剧的挑战 [14] - 转型导致公司陷入矛盾处境，自营业务与原有平台生态中的医美机构形成直接竞争，2024年信息及预约服务收入同比锐减19.3%，2025年三季度该业务收入同比下降34.5%至1.17亿元 [14] - 线下重资产扩张带来业绩压力，2025年一、二季度净利润均为亏损，三季度净亏损达到6430万元，收入成本同比上升43.4%至2.04亿元，其中医美诊疗服务成本激增333.2%至1.4亿元 [15][16] - 尽管面临亏损，线下连锁业务已成为增长主力，2025年三季度医美诊疗服务收入同比激增304.6%至1.84亿元，成为最大收入来源 [17] “童颜针”定价权之争 - 公司通过“奇迹童颜”系列产品发起价格战，将“童颜针”价格从市场普遍的万元级（0.88万—1.98万元）大幅拉低，1.0版本定价4999元/支，3.0版本最低下探至999元/支 [2][10] - 此举引发与上游厂商的公开冲突，普丽妍和圣博玛先后发布名单，将新氧旗下数十家诊所列为“非官方合作机构”，质疑其产品来源与医生资质 [2][3][6] - 公司回应强硬，强调产品渠道合规、全程可溯，并指责圣博玛“干涉定价权” [4][6] - 价格战本质是挑战医美行业长期形成的代理利益分配体系，破坏了原有代理规则，导致“厂商没办法出货了” [6] 低价策略的实现与产品分析 - 公司低价策略并非基于成本，而是通过结构性降本与效率提升实现，包括压缩营销费用、规模化集采、自建供应链以及扩张门店网络摊薄固定成本 [9] - 医美上游企业毛利率极高，例如爱美客凝胶类注射产品2025年上半年毛利率达97.75%，为终端价格提供了巨大操作空间 [8] - 公司线下业务毛利率远低于行业水平，2025年二季度医美诊疗服务毛利率为24.25%，三季度下降至23.7% [8] - 为掌握更大定价自主权，公司与西宏生物合作推出定制款“塑缇妍”（奇迹童颜3.0），通过差异化PLLA含量（45mg至150mg）和规格实现更低定价，绕开传统授权体系 [10][11] 行业背景与市场反应 - “童颜针”作为再生类注射产品，自2021年国内首款获批后市场快速增长，截至2025年下半年国内获批产品已达约10款 [7] - 行业传统定价为市场策略导向，厂商设定高“建议零售价”以营造高端认知，实际给一级代理的供货价可能仅几千元，难以约束终端售价 [7] - 2024年下半年医美消费呈现“价值回归”趋势，消费人次同比上涨27.1%，但人均花费下降30.9% [9] - 市场对新氧低价产品接受度较高，在“新氧青春”App上，“奇迹童颜3.0”销量为“奇迹童颜2.0”的近两倍 [12]