黄金价格驱动因素 - 长期看货币信用格局重塑持续 美国财政赤字率提升将支撑金价中枢持续上行 [1] - 降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入 [1] - 中国央行连续13个月增持黄金 表明金价定价因素中安全性高于收益性 有望提振市场信心 [1] 黄金市场供需与估值 - 当前中国黄金储备偏低 央行购金为长期趋势 [1] - 金银比处于偏高水平 边际需求修复预期下有望收敛 [1] - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿 具备持续修复动力及空间 [1] 投资策略与产品 - 中长期看 黄金价格中枢仍有望上行 投资者或可考虑后续回调参与 逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金 免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]