债券市场2026年展望 - 核心观点：2026年债券市场可能延续2025年偏弱的震荡格局，但当前一致性预期可能被打破，全年行情关键在于等待货币政策的实质性变化，节奏上或呈现“前慢后快” [1] 市场普遍预期与潜在变化方向 - 线性外推2025年政策节奏下，债市内部或难形成明确共识方向，市场担忧通胀回升及“严监管”推进，2026年债市可能延续偏弱震荡格局 [1] - 潜在变化方向一：财政政策可能由“宽财政”转向“稳财政”，若经济增速目标下降，财政赤字率可能同步回落，从而减轻政府债券的供给压力 [1] - 潜在变化方向二：货币政策可能由“稳货币”过渡为“宽货币”，进而推动债市表现超预期，但货币政策主动发力可能需要自下而上的风险事件发酵，若无外部刺激则可能以稳为主 [1] 全年行情关键与节奏判断 - 2026年全年债市行情的关键在于等待货币政策的实质性变化 [1] - 从节奏上看，行情或是“前慢后快”，一季度（或春节前）市场蛰伏，等待货币政策变化及消化潜在的通胀担忧，二、三季度出击，进而容易形成全年低点 [1]