摩尔线程上市表现与市值飙升 - 摩尔线程于12月5日以114.28元发行上市，发行市值约为537亿元 [2] - 12月11日股价创941.08元/股历史新高，较发行价上涨超过7倍，市值接近4500亿元人民币 [2] - 上市五天时间市值大涨超过7倍，打破了近年来A股市场的炒作纪录 [2] 与寒武纪的对比分析 - 市场常将摩尔线程与寒武纪进行对比，两家公司均为AI巨头，上市前后估值均经历快速膨胀 [3] - 寒武纪Pre-IPO轮融资估值约220亿元，2020年7月上市首日市值一度突破1000亿元，一年内市值飙升近5倍 [3] - 寒武纪市值在2025年一度飙升至6000亿元以上，五年时间完成近6倍的市值提升 [3] - 摩尔线程在2024年四季度Pre-IPO轮融资估值约246亿元，2025年初估值提升至近300亿元，2025年12月最高市值飙升至4500亿元左右，一年内估值飙升近20倍 [3] - 截至新闻发布时，摩尔线程与寒武纪之间的市值差距只有1200亿元左右，差距正在迅速缩小 [2][4] AI行业估值背景与驱动因素 - 摩尔线程的炒作行情搭上了AI风口，实现了股价与市值的齐飞 [4] - 国内AI巨头公司的估值定价，可与国内如寒武纪等公司对比，也可与国外如英伟达、博通等AI巨头对比 [4] - 以英伟达、博通为代表的AI巨头公司仍处风口，可获得估值溢价，英伟达总市值接近4.5万亿美元，博通总市值接近2万亿美元 [4] - A股市场的AI巨头公司总市值还不到1000亿美元 [4] - 以摩尔线程、寒武纪为代表的AI公司，其估值与市值水平仍取决于英伟达、博通等国际龙头的估值定价变化 [5] AI公司估值方法论 - 与传统公司不同，AI公司不适合使用市盈率、市净率与市销率等传统估值指标 [5] - AI公司更适合使用远期市盈率、PEG等指标，因其更适合高成长公司 [5] - AI公司目前仍处于高成长阶段，更适合用成长股的估值模型进行定价 [5] 市场反应与潜在风险 - 上市五天大涨超过7倍，显然超出了市场的想象预期 [5] - 面对股价持续爆炒，公司已主动提示投资风险，反映出当前股价已超出公司的心理预期 [5] - 当股价表现远超过公司的真实价值，很可能与情绪面推动有关，情绪炒作告一段落后，股价可能逐渐回归真实价值水平 [5]