公司层面：贵州茅台产品价格异动与战略信号 - 2025年飞天茅台酒价格在12月13日单日内跳涨4次 傍晚拿货价达1580元/瓶 [1][2] - 价格启动于12月12日的1490元/瓶低点 13日早跳涨20元至1510元/瓶 随后窜升至1530元/瓶 最终报1580元/瓶 [1][2] - 市场传闻指公司2026年策略可能调整 涉及非标产品减量、产品结构优化、价格体系市场化及考核指标调整 减负力度较大 [2] - 公司于11月28日股东会表示 将科学统筹短期与长期关系 不会唯指标论或违背市场规律强压指标 [2] - 公司强调销售端产品投放取决于市场承载量 以维护渠道韧性与市场稳定 生产端将科学掌握产能释放节奏 [1][3] 公司层面：供给约束与长期战略 - 公司表示将做好产能投放节奏管控 供给端产能释放取决于新车间微生物培育周期与酒师成长周期 [3] - 据中银证券研报 2021至2024年公司基酒产量复合年增长率为-0.1% 预示未来五年茅台酒供给端或无明显增加 [3] - 公司积极推进“三个转型”与“三端变革” 旨在破解供需不配适痛点 聚焦渠道生态健康 [3] 行业层面：政策环境与消费促进 - 工信部等六部门联合印发方案 从加速技术创新、扩大特色产品供给等五个维度部署19项任务以促进消费 [4] - 明年我国经济工作首项任务为坚持内需主导 建设强大国内市场 包括实施提振消费专项行动、制定城乡居民增收计划等 [4] - 政策层面将扩大优质商品和服务供给 清理消费领域不合理限制措施以释放服务消费潜力 [4] 行业层面：市场现状与机构观点 - 爱建证券认为 酒企步入业绩快速出清通道 政策压力消退与扩消费政策催化下 需求有望弱复苏 [4] - 行业目前处于估值低位 悲观预期充分 后续行业出清方向将更明确 底部愈发清晰 [4] - 头部酒企带动提高分红比例 股息率提升 具备一定配置吸引力 [4] - 中信建投证券认为 白酒需求处于磨底阶段 动销承压但环比三季度逐步回升 行业底部信号清晰 [5] - 白酒板块估值处于历史低位 具备较强底部配置价值 同时关注潜在消费政策催化 [5]